20220301-国元证券-迪阿股份-301177.SZ-迪阿股份2021年业绩快报点评_业绩表现亮眼_强品牌营销下成长空间仍广阔_3页_1mb

报告摘要

迪阿股份在2021年实现了亮眼的业绩增长，营收与净利润均大幅上升，展现出强劲的发展势头。公司通过品牌营销、优化开店布局以及创新商业模式，成功提升了市场竞争力和客户粘性。未来，公司有望进一步拓展门店规模，享受行业发展的红利。

业绩表现强劲：2021年公司实现营收46.23亿元，同比增长87.57%；归母净利润13.02亿元，同比增长131.11%；扣非归母净利润12.49亿元，同比增长131.05%。
季度增长稳定：2021年各季度营收分别为23.20亿元、10.91亿元、12.12亿元，归母净利润分别为7.29亿元、2.62亿元、3.12亿元，第四季度营收和净利润环比均实现增长。
行业前景广阔：钻饰行业处于发展红利期，CR5约为20%，品牌化趋势推动行业集中度提升，公司具备较强竞争优势。
品牌营销成效显著：公司通过“品牌塑造-社媒引流-消费者口碑相传”闭环营销策略，成功抢占消费者心智。
商业模式优势：采用全自营模式，毛利率维持在70%左右，净利率超20%，相比加盟模式毛利率高25%-40%。
门店扩张潜力大：公司已进入加速拓店阶段，预计线下门店理论增量规模约为1500家，仍有较大发展空间。
盈利预测乐观：预计2022年营收64.44亿元，同比增长39%；2023年营收85.50亿元，同比增长33%。归母净利润预计分别为18.53亿元和24.61亿元，同比增长分别为42%和33%。
估值合理：当前PE为29.91倍，2022年和2023年PE分别为21.02倍和15.82倍，投资价值凸显。
投资建议：维持“买入”评级，预计未来股价表现将优于上证指数20%以上。

2021年关键数据：
- 营收：46.23亿元
- 归母净利润：13.02亿元
- 扣非归母净利润：12.49亿元
2022年与2023年预测数据：
- 营收：64.44亿元 / 85.50亿元
- 归母净利润：18.53亿元 / 24.61亿元
- EPS：4.63元 / 6.15元
- PE：21.02倍 / 15.82倍
财务指标：
- 毛利率：70%左右
- 净利率：超20%
- ROE：2021年为18.96%，预计2022年为21.25%，2023年为22.02%
- 资产负债率：2021年为16.96%，预计2022年为14.57%，2023年为15.22%
风险提示：
- 行业竞争加剧
- 结婚登记人数不及预期
- 品牌营销效果不及预期