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棉花市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，主要分析棉花市场的近期走势及交易策略。报告内容涵盖行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易建议等方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 市场趋势：棉花期货整体呈现震荡偏多的走势，ICE美棉期货在触及周度高位后回落，郑棉则维持震荡格局，受基本面压力影响，但紧平衡预期仍存，因此郑棉下方空间有限。
• 价格表现：ICE3月合约结算价下跌10点至63.73美分，5月合约上涨1点至65.46美分，7月合约上涨9点至67.10美分；郑棉5月结算价为14755元/吨，9月为14870元/吨，1月为15270元/吨。
• 市场动态：1月23日，新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.5%以内对应2605合约疆内库销售基差在1030-1080元/吨，提货价上涨约100元/吨。同时，棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货市场有所回升。
• 国际动态：美国农业部数据显示，2025/26年度陆地棉净签约量创年度单周新高，装运量也显著上升，显示国际市场需求增强。
• 区域进口情况：11月中国台湾进口棉花环比增加9.8%，同比减少4.0%；而印度尼西亚进口棉花环比减少16.5%，同比减少13.1%，表明不同地区的需求存在差异。

关键信息

行情复盘

• ICE美棉：3月合约结算价63.73美分，跌10点；5月合约涨1点至65.46美分；7月合约涨9点至67.10美分。
• 郑棉：总成交766247手，持仓1131663手；5月结算价14755元/吨，9月14870元/吨，1月15270元/吨。

重要资讯

1. 新疆销售基差：1月23日，新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.5%以内对应2605合约疆内库销售基差在1030-1080元/吨，提货价在15730-15780元/吨，较前一日上涨约100元/吨。
2. 美国棉花出口：2025/26年度陆地棉净签约93554吨，较前一周增加21%，创年度单周新高；装运量42592吨，较前一周增加20%，近四周平均增加26%。
3. 中国台湾进口：11月进口棉花1852吨，环比增加9.8%，同比减少4.0%。
4. 印度尼西亚进口：11月进口棉花2.7万吨，环比减少16.5%，同比减少13.1%。
5. 棉纱市场：棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货市场有所回升。高支纱销售表现较好，部分纺企反馈新订单下达，但中低支及混纺纱销售不佳，订单不足，成品库存有所上升。

市场逻辑

• ICE美棉：盘中触及周度高位后回落，主力03合约结算报价63.73美分，跌幅0.16%。
• 郑棉：维持震荡格局，进口棉与进口纱放量对基本面形成一定压力，但紧平衡预期犹存，郑棉下方空间有限，总体维持震荡偏多思路。

交易策略

• 05合约：建议在14500元/吨下方持有多单，15000元/吨为止盈点，逐步止盈。

风险提示

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