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宝城期货有色早报-2023-03-22 总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的有色金属板块期货策略早报，涵盖铜、锌、镍、黄金和工业硅五个主要品种，分别从短期、中期、日内三个时间周期进行分析，并给出相应的交易策略和核心逻辑。

各品种策略与逻辑分析

铜（CU）

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 参考策略：4-5正套
• 核心逻辑：
  • 海外宏观偏好打压伦铜，国内宏观支撑沪铜，形成内强外弱格局。
  • 3月20日电解铜社会库存为22.19万吨，较3月16日去库2.11万吨，显示下游需求回暖，库存拐点到来，对铜价形成支撑。
  • 短期全球风险偏好骤降，大宗商品出现系统性风险，建议单边暂时观望，双边可做4-5正套。
  • 沪伦比值上行有利于远月进口，呈现近强远弱格局。

锌（ZN）

• 短期：震荡
• 中期：上涨
• 日内：震荡偏强
• 参考策略：4-5正套
• 核心逻辑：
  • 全球风险偏好骤降导致锌价大跌，但国内宏观预期回暖，产业上下游需求超预期，锌锭库存仍处于低水平，对锌价形成支撑。
  • 锌精矿库存高位但趋紧，近期加工费下调预示供给端收缩，利好锌价。
  • 建议单边暂时观望，可做月间正套，低库存支撑近月强势，高产量预期将打压远月价格。

镍（NI）

• 短期：下跌
• 中期：下跌
• 日内：震荡偏强
• 参考策略：空单持有
• 核心逻辑：
  • 2月以来镍价下跌，伴随多头资金不断流出，行情从低库存高升水的多头控盘转向长期镍元素过剩的空头控盘。
  • 沪镍主力跌破18万一线后，短线在17.5万至18万一线震荡，表现相对坚挺，因空头有止盈离场需求。
  • 建议保持底仓空单长期持有，日内反弹至18万上方可逢高做空。

黄金（AU）

• 短期：震荡
• 中期：上涨
• 日内：震荡偏强
• 参考策略：多单持有
• 核心逻辑：
  • 海外金融机构暴雷，引发市场对美联储加息预期降温，激活贵金属避险属性，黄金持续上涨。
  • 美国2月通胀数据下行符合预期，市场对后续降息预期升温，推动黄金上涨。
  • 短期美联储加息可能对黄金造成干扰，建议降低仓位以减小波动。
  • 预计美联储将加息25BP，主要关注鲍威尔对近期金融机构暴雷的态度。

工业硅（SI）

• 短期：下跌
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏弱
• 参考策略：短空
• 核心逻辑：
  • 供给上升叠加下游产业链走弱，导致工业硅期现同步下跌。
  • 期货价格已创上市后历史新低，叠加全球风险偏好走弱，大宗商品系统性风险再现，期价难有起色。
  • 在成本端支撑下，工业硅或将持续震荡偏弱运行，建议短空操作。

总体市场环境

• 全球风险偏好骤降，引发大宗商品系统性下跌。
• 海外金融机构暴雷对市场情绪造成冲击，贵金属避险属性凸显。
• 有色板块整体承压，但部分品种（如铜、锌、黄金）仍具备短期支撑。
• 建议投资者关注宏观政策动向，合理控制仓位，灵活运用套利策略。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况评估风险，必要时咨询独立投资顾问。
• 市场波动较大，需警惕政策、供需变化及突发事件带来的影响。