20211115-太平洋-每周投资策略报告_深入探讨_元宇宙_配置价值_或将引领成长风格迎_春风__43页_5mb

元宇宙配置价值分析总结

核心内容

本文探讨了“元宇宙”作为未来互联网3.0的重要组成部分，具有科技革命属性，可能成为2022年成长风格企业的核心驱动力。分析师张弛与李学伟提出，随着政策转向，A股市场或将出现短期反弹，但需警惕进一步探底的风险，建议高位减仓。同时，建议投资者重点布局元宇宙三大细分赛道：电子、软件/传媒、互联网。

主要观点

• 政策底显现：市场可能维持反弹，但“政策底”并不等同于“市场底”，需警惕后续探底风险。
• 元宇宙定义：元宇宙是通过技术构建的虚拟平台，具备身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统和文明等要素。
• 技术基础：元宇宙涉及NFT、区块链、网络与运算技术、VR/AR设备、虚拟社交与开发、空间计算、去中心化层和人机交互层等硬科技。
• 产业需求：元宇宙将推动游戏、社交、购物、娱乐、教育、办公等领域的体验升级，形成新的产业需求。
• 配置建议：
  1. 电子赛道：AR/VR、智能可穿戴设备、计算芯片、光/声模组。
  2. 软件/传媒赛道：云计算、数据中心、区块链、物联网、NFT、应用场景体验升级。
  3. 互联网赛道：关注港股优质公司如腾讯、美团、京东。

关键信息

市场表现

• 上证指数周涨跌幅为1.36%，深证指数为1.68%，沪深300为0.95%，创业板指为2.31%，恒生指数为1.84%，恒生国企指数为3.33%。
• 中小盘指数领涨，两融资金净流入105.6亿元，较上上周明显改善，陆股通资金净流出27亿元，外资情绪谨慎。
• 各指数PE估值大多处于历史均值附近，但中证500、中证1000指数PE显著低于历史均值。

行业表现

• 房地产、军工、建筑材料、通信、有色金属等行业涨幅居前。
• 农林牧渔、传媒、休闲服务、商业贸易等行业跌幅较大。
• 房地产行业受到政策支持，融资环境有望改善。

资金面观察

• 两融资金：净流入105.6亿元，交易金额上升。
• 陆股通资金：净流出27亿元，近30日净流入量有所回暖，但整体仍较低。
• 基金申购与赎回：场内基金净额由负转正，偏股型基金净赎回量环比下降。
• 外资与内资集中度：近期内外资集中度有所下降，风险偏好回暖，内资集中度下降更明显。

经济数据与政策动态

• 10月CPI与PPI：CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨13.5%，PPI-CPI“剪刀差”扩大。
• 房地产政策：央行、银保监会等机构释放维稳信号，房地产行业融资环境有望改善。
• 新能源汽车：预计2022年新能源汽车产销将超过300万辆。
• 北交所：11月15日开市，首批81家公司上市，推动资本市场发展。
• 数字货币：央行推动数字人民币生态体系建设，提升结算效率与隐私保护。
• 美联储政策：多位高官预示明年可能加息，但通胀可能为暂时性。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 内驱正循环被“打断”
• 元宇宙产业发展不及预期

重要事件回顾

• 宏观：G60科创走廊“十四五”规划发布，国家医保药品目录谈判结果即将公布。
• 资本市场：央行推出碳减排支持工具，北交所开市，陆股通资金净流入变化。
• 行业动态：房地产、军工、新能源汽车等行业发展受到政策与市场关注。

总结

元宇宙作为未来科技发展的重要方向，具有广阔的市场前景和投资价值。其技术基础和产业需求已逐步显现，成为成长风格投资的重要领域。投资者应关注电子、软件/传媒、互联网等细分赛道，同时警惕政策与市场风险，合理配置资金，把握市场机会。