20141117-兴业证券-化工行业_周报-氮肥市场延续弱势_磷肥_钾肥走势平稳_25页_1mb
报告摘要
化工行业周报总结（2014年11月10日-16日）
核心内容概述
本周化工行业整体表现偏弱，氮肥市场持续下跌，磷肥、钾肥则保持平稳。同时，部分化工产品价格出现反弹，显示出行业内部供需格局的分化趋势。分析师建议重点关注油头化工企业、供给格局良好的精细化工及新材料企业，以及受益于农业政策的复合肥和农药制剂龙头企业。
主要观点
- 氮肥市场延续弱势：尿素价格持续下跌，累计降幅达120元/吨，主要受冬储行情未启动影响，下游需求疲软。
- 磷肥市场企稳：二胺及一铵价格保持稳定，美盛公司三季度业绩表现强劲，磷肥业务营收同比增长21%，利润增长超过两倍。
- 钾肥市场平稳：氯化钾价格维持在2150元/吨，预计全球钾肥需求将保持强劲。
- PTA、乙二醇价格反弹：PTA价格上涨5.5%，乙二醇上涨4.9%，主要因市场传言逸盛限产保价及华东港口库存下降。
- 玻纤产品延续景气：中国玻纤计划在2015年1月对产品全面涨价4%，下游需求强劲，企业库存较低。
- 原油及成品油价格疲软：国际原油价格下跌，美湾Brent321价格下跌48.6%，WTI321下跌44.4%，国内成品油价格整体偏弱。
- 化工品价格分化：部分产品价格因供需变化出现上涨或下跌，建议关注供需格局良好的子行业。
关键信息
1. 重点产品价格走势
| 产品名称 | 单位 | 一周涨幅 | 价格变动 |
|---|---|---|---|
| 硫磺（固态，长三角） | 元/吨 | +7.3% | 1180元 |
| PTA（长三角） | 元/吨 | +5.5% | 5600元 |
| 乙二醇（华东） | 元/吨 | +4.9% | 6375元 |
| 己二酸（华东） | 元/吨 | +4.9% | 11300元 |
| 液化气（镇海炼化） | 元/吨 | +4.2% | 5750元 |
| 美湾Brent321 | 美元/桶 | -48.6% | 4.69美元 |
| 美湾WTI321 | 美元/桶 | -44.4% | 7.18美元 |
| 液氯（山东） | 元/吨 | -25.0% | 900元 |
| 美湾87#普通汽油 | 美分/加仑 | -11.1% | 188.13美分 |
2. 主要公司评级与业绩预期
| 公司名称 | 2013A | 2014E | 评级 |
|---|---|---|---|
| 万华化学 | 1.34 | 1.40 | 买入 |
| 华鲁恒升 | 0.51 | 0.85 | 买入 |
| 兴发集团 | 0.14 | 0.99 | 增持 |
| 华邦颖泰 | 0.52 | 0.71 | 买入 |
| 联化科技 | 0.56 | 0.70 | 买入 |
| 诺普信 | 0.26 | 0.30 | 买入 |
| 扬农化工 | 1.46 | 1.82 | 买入 |
| 长青股份 | 0.61 | 0.75 | 增持 |
| 浙江龙盛 | 0.88 | 1.72 | 买入 |
| 闰土股份 | 1.08 | 1.80 | 增持 |
| 金发科技 | 0.29 | 0.25 | 增持 |
| 泰和新材 | 0.17 | 0.31 | 增持 |
| 华峰氨纶 | 0.37 | 0.62 | 增持 |
| 中国玻纤 | 0.37 | 0.53 | 增持 |
| 金正大 | 0.95 | 1.26 | 增持 |
| 史丹利 | 1.39 | 1.71 | 增持 |
3. 行业走势分析
- 氮肥：整体弱势，尿素价格下跌，市场预期继续疲软。
- 磷肥：价格止跌企稳，出口增长预期增强，行业景气度上升。
- 钾肥：价格稳定，全球需求预期良好。
- PTA与乙二醇：价格反弹，市场信心有所恢复。
- 玻纤：产品价格继续上涨，企业计划全面涨价。
- 原油：价格下跌，影响化工品价格，建议关注油头企业。
- 聚氨酯：部分产品价格小幅波动，行业整体维持稳定。
短期投资建议
- 关注油头化工企业：原油价格下跌有利于其盈利能力。
- 关注供给格局良好的精细化工及新材料企业：如万华化学、浙江龙盛等。
- 关注复合肥和农药制剂龙头企业：受益于土地流转和农业集约化趋势，如金正大、史丹利。
- 关注估值切换的成长型标的：如华峰氨纶、闰土股份等。
风险提示
- 化工产品需求不达预期。
- 国际油价大幅下跌可能对行业造成冲击。
图表索引
- 图1：国际原油期货价格
- 图2：美国原油商业库存
- 图3：国际天然气价格
- 图4：北美汽、柴油现货价格
- 图5：国内汽、柴油出厂价格
- 图6：其他油品价格
- 图7：国内液化气价格
- 图8：国内丙烷价格
- 图9：国际炼油利润
- 图10：国际烯烃价格
- 图11：芳烃价格
- 图12：甲醇系列产品价格
- 图13：醋酸系列产品价格
- 图14：乙二醇价格和价差
- 图15：丙烯酸系列产品价格
- 图16：环氧化合物价格
- 图17：环氧丙烷价格和价差
- 图18：苯乙烯、苯胺、苯酚等价格
- 图19：双酚A价格和价差
- 图20：异戊二烯和双环戊二烯价格
- 图21：盐酸、硫酸和硝酸价格
- 图22：甲乙酮价格
- 图23：草甘膦原药及主要中间体价格
- 图24：草甘膦各工艺路线价差
- 图25：双甘膦价格
- 图26：百草枯和吡啶价格
- 图27：2,4-D和阿特拉津价格
- 图28：麦草畏价格
- 图29：菊酯产品价格
- 图30：吡虫啉价格
- 图31：毒死蜱价格
- 图32：多菌灵价格
- 图33：氯乙酸、三氯化磷和乙腈价格
- 图34：国内外尿素价格
- 图35：尿素价格和价差
- 图36：国内氯化铵价格
- 图37：国内外磷酸二铵价格
- 图38：磷酸二铵价格和价差
- 图39：国内磷酸一铵价格
- 图40：国内外氯化钾价格
- 图41：三聚氰胺价格和价差
- 图42：复合肥价格
- 图43：硝酸铵价格和价差
- 图44：国内外磷矿石价格
- 图45：磷化工产品价格
- 图46：三聚磷酸钠价格和价差
- 图47：纯MDI价格和价差
- 图48：聚合MDI价格和价差
- 图49：TDI价格和价差
- 图50：BDO价格和价差
- 图51：己二酸价格和价差
- 图52：聚醚价格
- 图53：硬泡聚醚价格和价差
- 图54：DMF价格和价差
- 图55：氨纶价格和价差
- 图56：人造革浆料和鞋底原液价格
- 图57：PVC产品价格
- 图58：PVC价格和价差
- 图59：纯碱、烧碱和液氯价格
- 图60：纯碱价格和价差
- 图61：主流橡胶和天然橡胶价格
- 图62：特种橡胶价格
- 图63：橡胶防老剂价格
- 图64：橡胶促进剂价格
- 图65：粘胶短纤价格和价差
- 图66：粘胶长丝价格和价差
- 图67：PTA价格及价差
- 图68：涤纶短纤价格和价差
- 图69：涤纶长丝价格和价差
- 图70：尼龙6切片价格和价差
- 图71：尼龙66切片价格和价差
- 图72：腈纶短纤价格和价差
- 图73：聚丙烯酰胺价格
- 图74：聚乙烯、聚丙烯和聚苯乙烯价格
- 图75：PBT和ABS价格
- 图76：聚甲醛和季戊四醇价格
- 图77：BOPP和BOPET价格
- 图78：环氧树脂和不饱和树脂价格
- 图79：DOP和苯酐价格
- 图80：正丁醇和辛醇价格
- 图81：炭黑和煤焦油价格
- 图82：沥青价格
表格索引
- 表1：重点跟踪化工产品价格走势
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