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报告摘要

金融衍生品

金融期货

股指期货：A股初步企稳，等待通胀和金融数据。IF、IH、IC与IM主力合约基差贴水，年化基差收益率分别为-859%、-1162%、-416%与-226%。建议观望，等待回升信号。
国债期货：资金宽松，债市聚焦政策博弈。期债走势震荡略偏弱，年化基差收益率分别为-859%、-1162%、-416%与-226%。经济政策博弈下，建议转向中性，关注MLF利率下调可能性。
贵金属：美国就业市场降温，美元指数大跌，贵金属上涨。黄金支撑120日均线1920美元，阻力2000美元；白银支撑23美元，阻力24美元。等待美国CPI和美联储利率决议，短期区间波动。

商品期货

有色金属
- 铜：政策提振，供需双旺，库存低位支撑。价格静于67000上方震荡，短中性。
- 锌：部分冶炼厂减产，短期价格上涨支撑。进口利润回落，国内供应增加，逻辑中性。
- 铝：云南复产不及预期，铝锭库存去库提供支撑，价格震荡，观点中性。
- 镍：俄镍长协流入，库存累库，但价格下跌后成交回暖。短期震荡，中性。
- 不锈钢：供需边际走弱，钢厂控制发货。关注15300支撑，逻辑中性。
- 锡：锡矿紧张，供应边际收缩，但库存宽松，价格区间震荡22-20万，中性。
黑色金属
- 钢材：成本推动反弹，电炉成本压力下震荡。短期观望，中性。
- 铁矿石：市场预期宏观刺激，价格震荡，供应端宽松，基本面未改，中性。
- 焦炭：焦煤供应减少，现货情绪略有提振，但需求未超预期，暂观望。
- 动力煤：需求淡季，价格上涨动力不足，短期或震荡偏弱。
农产品
- 粕类：天气炒作支撑美豆，国内进口增加，贴水幅度扩大。短期观望。
- 生猪：散户惜售，现货小幅反弹，关注出栏体重及消费好转预期，建议逢高空。
- 玉米：下游需求不振，进口玉米补充供给，玉米上方承压。可做多淀粉空玉米套利。
- 白糖：预期东南亚甘蔗产量下降，进口糖减少。国内库存下滑支撑，中性。
- 棉花：新棉种植良好，短期价格回升，长期偏强，逢低做多。
- 鸡蛋：高温天气影响，端午备货支撑现货，价格稳为主。
- 花生：供应偏紧，远月期货下跌动力较强，弱势震荡。
- 红枣：滋补需求淡季，价格稳为主，关注9000支撑。
能源化工
- 原油：美伊谈判传闻导致波动，沙特自愿减产支撑，短期震荡区间72-83美元。
- 沥青：供应小增，需求修正压力，关注库存，中性。
- PTA：供需双增预期，PX成本支撑一般，短期偏空，逢高做空。
- 乙二醇：供需均或强化，短期震荡3900-4100，中性。
- 苯乙烯：内地港口船货到，苯乙烯市场承压震荡，建议逢高减仓。
- PVC：原料价格下调，市场需求偏弱，库存压力大，短期偏空。
- 甲醇：港口库存累库，甲醇或震荡偏弱，建议观望。
其他化工品种
- 尿素：甲醇市场交投转淡，库存较大，操作建议观望。
- LLDPE：库存压力缓解，价格或震荡偏强，建议逢低买。
- PP：需求疲软，库存降幅缩小，建议观望。
- 橡胶：橡胶加工费低位震荡，关注进口成本线，中性。
特殊商品
- 纸浆：进口量增长，港口库存去库有限，建议空单持有。
- 工业硅：新疆电价调整，成本支撑减弱，品种震荡，建议观望。
玻璃及纯碱
- 纯碱：纯碱下游需求较差，库存去库缓慢，建议观望。
- 玻璃：地产政策预期支撑，短期价格波动区间关注1800左右，建议关注低位做多。