20250822-天风证券-策略专题_牛市若出现小平台_如何应对_8页_911kb

在牛市小级别回调期（通常为2-4周），投资者应对策略的核心是追涨前期强势板块，此举胜率较高，即使在市场最高点追涨后续往往能获正收益，这源于强势板块的领导作用与大盘同涨的补偿机制。

首先，从历史复盘看，8轮类似“第一波上涨-平台回撤-第二波上涨”的区间显示，前20%涨幅的行业在回撤时易成为最大跌幅组，但第二波反弹中表现领先；TOP20%组别与DOWN20%组别的收益率五五开，但TOP组别胜率更高。同步在最低点买入TOP20%组别收益率更好，体现了“牛市思维”。

其次，判断追涨时机需排除超额边际走弱的板块，这些板块在回调时往往出现负超额，回调后难获正收益，因已反映当前逻辑且缺乏增量预期。反之，保持正超额的板块逻辑仍在价格中体现。当前，如游戏、航空装备等行业超额已走弱，而消费电子、通用设备等板块连续超额表现强。

第三，寻找赔率更优的板块应聚焦周期资源类行业，如历史案例中的特钢或能源金属，此类板块在预期强烈推动下的回调期可能有摩擦损失，但回调后若现实验证预期，或能实现二次超额。当前推荐如风电、玻璃玻纤等，策略是识别强势预期差（弱现实强预期）的行业。

风险提示包括历史经验参考价值有限、风格分析仅为参考，以及政策不确定性，投资者需独立评估而靠除此报告外亦可不参考。

总之，该报告强调牛市中小幅回调是买入契机，强调动态评估板块超额和逻辑兑现，以获取潜在收益，同时注意风险控制。