20170326-兴业证券-食品饮料行业周报_春糖会人气高涨利好不断__白酒行情远未结束_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是兴业证券食品饮料行业周报，分析了2017年3月第四周的行业走势、重点公司表现、估值情况及市场动态。整体来看，食品饮料行业表现优于大盘，尤其在乳品、白酒等领域有显著上涨，显示出行业基本面持续向好，白酒行情远未结束。

主要观点

• 行业行情：3月第四周食品饮料指数上涨2.93%，跑赢大盘1.66个百分点。乳品板块涨幅最大，达4.28%；白酒板块上涨3.07%，其他酒类、调味发酵品、葡萄酒等也均录得正涨幅。
• 重点公司表现：贵州茅台、五粮液、伊力特、天润乳业被重点推荐，其中五粮液和伊力特的评级为“增持”，茅台为“买入”。
• 白酒行情持续：白酒行业整体呈现上升趋势，茅台批发价已突破1200元，且缺货现象持续，预计批发价将上涨，但公司强调理性上涨。国窖出厂价上调10%，预计销量创新高。
• 次高端酒复苏：次高端酒（300-500元价位）成为宴席首选，核心经销商盈利恢复。次高端酒的复苏得益于茅台涨价带动、渠道去库存完成以及品牌开发带来的毛利率提升。
• 估值与配置：食品饮料板块估值从低估向合理水平回升，整体市盈率30.98倍，相对沪深300市盈率2.40倍。基金持仓中食品饮料占比略有下降，但白酒仍为核心配置标的。

关键信息

行业数据

• 乳品：3月15日主产省生鲜乳价格为3.53元/公斤，同比下跌0.28%；3月17日国产婴幼儿奶粉零售价为169.62元/公斤，同比上涨1.74%。
• 猪肉：3月24日猪肉价格24.49元/公斤，环比上涨1.62%；猪粮比为9.35。
• 估值：食品饮料板块市净率4.84倍，相对沪深300市净率2.99倍；市盈率30.98倍，相对沪深300市盈率2.40倍。

重点公司数据

风险提示

• 需关注需求疲软、竞争加剧、食品安全问题等风险因素。

本周小结

白酒行业趋势向好，基本面持续改善，估值正在向合理水平回升。虽然当前估值尚未达到历史均值，但明后年业绩增长有望支撑更高的估值。因此，分析师继续推荐茅台、五粮液、泸州老窖等白酒企业。

重点公告与新闻

• 海天味业：2016年营收同比增长10.31%，净利润同比增长13.29%，毛利率达到41.0%，创历史新高。
• 五粮液换帅：李曙光正式接任董事长，标志着公司进入新的发展阶段。

下周重点事项提醒

• 多家食品饮料上市公司将披露年报或召开股东大会，如蒙牛乳业、伊利股份、五粮液等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

分析师与联系方式

• 分析师：陈嵩昆、王晓明
• 研究助理：颜言
• 销售经理联系方式：详见文档中表格，包含上海、北京、深圳及国际机构销售经理信息。

结论

食品饮料行业整体表现良好，尤其是白酒板块，趋势明确，行情尚未结束。乳制品和啤酒等子行业也表现积极，市场信心逐步恢复。建议投资者继续关注茅台、五粮液等龙头企业，同时留意行业动态与政策变化。