20240228-国投证券-索辰科技-688507.SH-收入实现较快增长_成立机器人事业部拥抱新机遇_5页_779kb

索辰科技（688507SH）2023年业绩快报显示，公司实现营业收入322亿元，同比增长2010%；归母净利润57.78亿元，同比增长745%。单季度表现显示，第四季度收入同比增长1730%，但增速环比放缓；归母净利润同比下降，主要受研发投入加大影响。

2023年为公司高速增长阶段，公司持续加大研发投入，聚焦核心技术能力提升。叠加下游需求旺盛，包括军工数字化建设驱动与CAE软件国产化趋势，公司基本面呈现良好发展态势。

公司于近期成立机器人事业部，聚焦机器人仿真与力学控制等方向，积极拓展民用市场。此外，公司拟收购阳普智能，通过渠道合作与战略协议（如与青翼软件的合作）加速民用领域业务发展。

作为国内CAE行业的领军企业，公司产品覆盖领域广泛，技术水平高。公司长期发展驱动力包括：（1）军工领域国产替代需求持续放量；（2）民用市场拓展加速，产品定位与优势具备跨领域延伸能力；（3）云仿真平台推进一步优化商业模式及客户效率。

基于上述判断，研究机构维持“买入-A”投资评级，对应目标价16020元，动态市销率约20倍，预计2023-2025年归母净利润51.85/52.91/101.5亿元，业绩增长弹性明确。

主要风险点包括：军用市场增速低于预期、民用业务拓张不及预期、行业竞争格局恶化等。

备考财务数据显示，公司2022、2023年营收分别为26.81亿元、32.19亿元；预计2024-2025年营收分别为48.95亿、56.49亿元。公司毛利率呈现波动上升趋势，研发费率保持较高水平，ROIC可持续性良好。