20240827-华泰期货-宏观大类日报_关注稳增长传导及黑色板块结构性机会_8页

报告总结

国内经济分析

报告指出，国内经济仍处于筑底阶段。7月制造业PMI略超预期但未达枯荣线，出口保持强劲，电子产品、汽车、家电、机械设备等行业表现较强，而家具、纺织服装等行业有所走弱。金融数据整体疲软，但基建逆周期措施正在发力。政策预期边际改善：7月中共中央政治局会议更强调内需，央行行长在采访中表态加强调控支持财政政策，同时保持政策定力。截至8月22日，地方专项债新增3677亿，显示宽松政策可能进一步推出。

商品和期货建议

• 贵金属和螺纹钢：逢低做多。
• 其他商品：整体中性。
• 股指期货：买入套保。
  分板块看，黑色板块（钢材产量下降，消费边际改善）震荡偏强；农产品中性，受美国供需报告影响偏弱；贵金属和有色短期后可关注企稳机会；能源化工需留意中东局势。

全球经济影响

美联储可能降息，但存在预期修正风险。鲍威尔年会后，市场隐含降息预期上升至100bp，但基于数据，年内降息75bp更合理，伴随不确定性。欧美7月PMI数据疲软，美国制造业PMI创新低，服务业相对韧性，市场过度担忧经济衰退。历史数据表明，美联储降息后经济走势分化，商品和黄金表现各异。

风险因素

包括地缘政治风险（如能源板块冲击）、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险等。

总之，建议关注国内政策传导和海外数据变化，把握结构性机会。