20260122-五矿期货-有色金属日报_14页_1mb
报告摘要
有色金属日报总结
核心内容概述
2026年1月22日的有色金属市场整体呈现震荡调整态势，受国际局势、供需变化及商品情绪影响，各金属价格波动明显。铜、铝、锌、铅、锡、镍及碳酸锂等品种均出现不同程度的涨跌，市场情绪在贵金属冲高回落的背景下有所降温。同时，沪伦比价及进口盈亏数据对国内市场产生一定影响，需关注汇率、政策及供需变化。
主要观点汇总
铜
- 行情资讯：伦铜3M收跌0.27%至12761美元/吨，沪铜主力合约收至100420元/吨。LME铜库存增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所仓单减少，现货贴水期货，沪铜现货进口亏损。
- 策略观点：短期铜价预计震荡调整，沪铜主力合约参考区间为99000-102000元/吨，伦铜3M参考区间为12600-13000美元/吨。
铝
- 行情资讯：伦铝微跌0.03%至3117美元/吨，沪铝主力合约收至24100元/吨。LME铝库存增加，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。国内铝锭三地库存环比减少，铝棒库存持平，现货贴水期货。
- 策略观点：铝价短期仍有支撑，沪铝主力合约参考区间为23900-24300元/吨，伦铝3M参考区间为3080-3150美元/吨。
铸造铝合金
- 行情资讯：AD2603合约收盘涨0.57%至22895元/吨，库存环比下滑。铝价走势受供需扰动影响。
- 策略观点：短期价格预计震荡盘整。
铅
- 行情资讯：沪铅收跌0.63%至17121元/吨，伦铅3S跌19至2039美元/吨。铅锭社会库存边际累库，废电瓶运输困难，废料计价系数抬升。
- 策略观点：铅价仍靠近长期震荡区间上沿，短期建议观望，关注供需变化及政策动向。
锌
- 行情资讯：沪锌收跌0.25%至24355元/吨，伦锌3S跌33至3194美元/吨。锌锭社会库存开始累库，沪伦比价滞涨回落。
- 策略观点：锌价仍处于补涨阶段，短期建议观望或轻仓尝试，关注需求政策及盘面持仓变化。
锡
- 行情资讯：锡价继续反弹，沪锡主力合约收报418420元/吨。云南与江西锡锭冶炼开工率高位平稳，但下游采购意愿偏弱。
- 策略观点：短期锡价或震荡运行，操作建议以观望为主。
镍
- 行情资讯：沪镍主力合约收报143060元/吨，较前日上涨1.2%。现货市场升贴水涨跌不一，成本端维持稳定。
- 策略观点：短期沪镍仍将宽幅震荡，主力合约参考区间13.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考区间1.6-1.9万美元/吨。
碳酸锂
- 行情资讯：碳酸锂现货指数上涨4.91%，电池级碳酸锂均价上涨，贸易市场升贴水为负。
- 策略观点：短期锂价反弹延续，但市场波动大，回调风险存在，建议观望。
氧化铝
- 行情资讯：氧化铝指数上涨0.04%至2667元/吨，库存增加，原料供应恢复。
- 策略观点：市场预计氧化铝价格维持偏强走势，但需关注政策及成本支撑。
关键信息汇总
市场情绪
- 贵金属冲高回落导致整体商品情绪降温。
- 沪伦比价普遍回落，影响进口盈亏及价格走势。
库存变化
- LME库存：铜、铝、锌库存均有所增加，铅库存减少。
- 国内库存：沪铜、沪铝、沪锌库存减少，铅库存边际累库，不锈钢库存下降。
供需分析
- 铜：LME铜矿供应紧张，国内精废铜价差缩窄。
- 铝：国内电解铝现货贴水期货，LME库存处于低位。
- 锌：锌矿港口库存小幅下滑，锌价仍有补涨空间。
- 锡：供给边际好转，但下游采购意愿偏弱。
- 镍：原料供应趋紧，成本支撑显著。
- 碳酸锂：供给收缩预期未证伪，价格反弹延续。
- 氧化铝：原料供应恢复，但冶炼端产能过剩格局仍未改变。
价格影响因素
- 成本端：铜、铝、锌、镍等金属成本端维持稳定或小幅上涨。
- 政策因素：国家发改委对氧化铝和铜冶炼行业提出防止盲目投资和无序建设的政策预期。
- 汇率影响：人民币汇率及美元指数影响沪伦比价，进而影响进口盈亏。
数据统计表摘要
2026年1月21日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存(周) | 库存增减(周) | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 159400 | +3100 | 46825 | 30.0% | +101.84 | 213515 | +32972 | 145581 | -2612 | 646503 | +11941 |
| 铝 | 507175 | +24175 | 28800 | 6.0% | -12.62 | 185879 | +42051 | 138755 | -1196 | 714296 | +15033 |
| 锌 | 111850 | -450 | 8975 | 8.0% | -43.57 | 76311 | +2459 | 31047 | -1338 | 218617 | -7419 |
| 铅 | 222650 | -2925 | 35575 | 15.8% | -46.32 | 37044 | +6933 | 27564 | 0 | 106505 | -5458 |
| 镍 | 284664 | -72 | 10914 | 3.8% | -200.23 | 48180 | +1530 | 41152 | -326 | 392814 | +2168 |
汇率利率
- 美元兑人民币：即期为6.965，变动为+0.005。
- 美国十年期国债收益率：4.26%，变动为-0.04。
- 中国7天Shibor：1.483%，变动为+0.016。
操作建议
- 铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂：短期建议以观望为主，关注供需变化、政策动向及沪伦比价。
- 氧化铝：短期震荡偏强，但需关注政策及成本支撑。
风险提示
- 市场波动较大，需防范回调风险。
- 汇率及利率变化可能影响沪伦比价及进口盈亏。
- 供需变化及政策预期对价格走势有重要影响。
附：联系方式
- 有色金属小组
- 吴坤金：F3036210 / Z0015924 / 0755-23375135 / wukj1@wkqh.cn
- 曾宇轲：F03121027 / Z0023147 / 0755-23375139 / zengyuke@wkqh.cn
- 张世骄：F03120988 / Z0023261 / 0755-23375122 / zhangsj3@wkqh.cn
- 王梓铧：F03130785 / 0755-23375132 / wangzh7@wkqh.cn
- 刘显杰：F03130746 / 0755-23375125 / liuxianjie@wkqh.cn
- 陈逸：F03137504 / 0755-23375125 / cheny40@wkqh.cn
- 陈仪方：F03152004 / 0755-23375125 / chenyf3@wkqh.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
