20180608-信达证券-每周油记_50美金vs80美金_油价再到十字路口__29页_2mb

每周油记：50美金 vs80美金，油价再到十字路口！总结

核心内容概述

本报告为信达证券能源化工研究团队于2018年6月8日发布的石油开采行业周报，主要分析当前国际油价走势及市场因素，包括伊朗制裁、委内瑞拉减产、美国增产及OPEC减产协议国可能增产等。报告还提供了美国EIA周报数据，涵盖库存、产销、价格与价差等关键指标，对市场趋势进行深入解读。

主要观点

• 信达大炼化指数表现：自2017年9月4日至2018年6月7日，信达大炼化指数涨幅达50.67%，而同期石油加工行业指数跌幅为3.43%，沪深300指数跌幅为0.38%。
• 多空博弈激烈：布伦特和WTI原油价格周振幅达5美元/桶，市场多空力量激烈交锋。
• 伊朗出口变化：伊朗受到制裁，欧洲炼油商准备终止向伊朗进口原油，而印度也可能终止进口。伊朗或将加大向亚洲市场出口，尤其是中国，但短期内出口量可能下降。
• 委内瑞拉出口断崖：委内瑞拉5月原油出口量达129万桶/日，但6月1-7日骤降至80万桶/日，出口量出现断崖式下降，但需进一步确认是否持续。
• 美国增产压力：美国政府主动要求OPEC及非OPEC国家增产约100万桶/日，以缓解国内高油价对通胀的影响，并因管输能力受限，无法大量出口WTI原油。
• EIA周报数据：
  • 美国原油库存增加至436.584百万桶，汽油库存增加至239.034百万桶，柴油库存增加至116.794百万桶。
  • 美国油品消费减少243.1万桶/日，汽油消费减少71.3万桶/日，柴油消费减少81.7万桶/日。
  • 美国炼厂开工率升至95.4%，原油输入增加21.4万桶/日。
  • 原油现货均价为66.71美元/桶，汽油零售价为3.018美元/加仑，柴油零售价未提及具体数值。

关键信息

油价现状

• 布伦特原油：77.32美元/桶
• WTI原油：65.95美元/桶

油价走势影响

• 美国汽油零售价已突破3.018美元/加仑，为近三年最高。
• 美国通胀水平与油价密切相关，美国政府担忧高油价加剧国内通胀压力。

市场影响因素

• 多头因素：伊朗制裁导致出口受限，委内瑞拉非自愿减产。
• 空头因素：美国超预期增产导致库存上升，OPEC国家可能增产。

伊朗出口动态

• 伊朗与智利可能达成首笔原油交易，智利成为伊朗新出口国。
• 伊朗向欧洲出口量下降，部分国家提前囤油以应对制裁。

委内瑞拉出口变化

• 委内瑞拉出口量在5月达到高峰后，6月出现断崖式下降，主要因输出终端关闭及其他不可抗力因素。
• 需进一步确认6月出口是否持续低迷。

美国市场动态

• 美国原油库存高于合理区间，汽油库存也高于合理区间，柴油库存处于合理区间。
• 美国油品消费柴汽比低于生产柴汽比，柴油净出口是过剩产能的主要消化途径。
• 美国炼厂开工率上升，原油输入增加，但汽油和柴油产出均有所减少。

价格与价差

• 美国炼油加权价差为18.67美元/桶，实际裂解价差为21.18美元/桶。
• 汽油零售价差为301.8美分/加仑，柴油零售价差为328.5美分/加仑。
• 汽柴油对原油的加权裂解价差率为20.42%，实际价差空间为21.18美元/桶。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗制裁、委内瑞拉出口变化、OPEC减产协议等。
• 气候因素：厄尔尼诺等天气现象可能影响原油供需。
• 市场波动：油价可能因供需变化、政策调整等因素出现大幅波动。

图表目录

• 图表1：信达大炼化指数与石油加工行业指数、沪深300指数对比
• 图表2：伊朗出口至欧洲原油占比变化
• 图表3：西北欧原油库存趋势
• 图表4：委内瑞拉原油出口趋势
• 图表5：美国汽油零售价趋势
• 图表6：美国汽油消费趋势
• 图表7-13：美国原油、汽油、柴油库存及价差数据
• 图表14-25：美国油品消费、生产、价差及库存数据

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系毕业，信达证券研究开发中心总经理。
• 许隽逸：油气行业首席专家，浙江大学化工和生物工程系学士，美国南加州大学石油化工系博士。
• 陈淑娴：北京大学数学科学学院金融数学系学士，北京大学国家发展研究院经济学双学士、西方经济学硕士。

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