20180910-中国银河国际证券-China_Galaxy_A-Share_Morning_Comments__晨会纪要__3页_415kb

中国银河A股早间评论总结（2018年9月10日）

市场概述

2018年9月7日（周五），A股市场早盘因国务院会议释放的积极信号而高开，上证综指上涨超过1%，创业板指数上涨超过2%。然而，市场走势并未持续走强，主要由于权重股如煤炭和钢铁板块表现疲软，导致上证综指午后在2,700点附近震荡，最终收盘仍高于该点位。

市场整体呈现“倒V”形态，对投资者情绪造成负面影响。优质蓝筹股如银行和基建类股票表现疲软，伊利工业（600887.CH）、美的集团（000333.CH）和格力电器（000651.CH）等个股持续下跌，表现落后大盘。科技板块如中国软件（600536.CH）和用友网络（600588.CH）的下跌进一步拖累创业板指数，使其午后转为负增长。

市场分析

• 市场动因：国务院宣布将优化政策以减轻创投基金的税负并保持社保税征收不变，但这些积极信号未能有效提振市场信心。
• 市场波动：本周A股市场波动性上升，但成交额仍处于低位，卖压依然强劲。
• 外部因素：美联储可能在9月底加息，可能增加市场不确定性，抑制投资者风险偏好。
• 未来展望：A股市场短期内可能面临进一步整理，需关注政策调整和外部环境变化。

宏观经济分析

• 进出口数据：8月中国进出口增长放缓，显示内外需求疲软。出口增长9.8%，进口增长20%，贸易顺差约为27.91亿美元，与7月持平，但前8个月贸易顺差同比大幅下降。
• 汇率压力：潜在的经常账户赤字可能对人民币汇率形成下行压力。政府预计将微调宏观政策，并深化人民币汇率机制改革，以增强汇率灵活性，避免人民币有效汇率高估。
• 政策预期：市场预计政府将出台更多调控措施，以稳定房地产市场，改善供需平衡。

行业分析

医药行业

• 业绩表现：医药行业整体呈现稳定的中报业绩增长。
• 市场表现：行业指数年初至今下跌11%，行业龙头股近期跌幅较大。
• 投资建议：建议采取自下而上的策略，优先选择估值低于20倍、PEG显著低于1倍的公司。对OTC业务持乐观态度，推荐仁和药业（000650.CH）。同时，对药企分销商在2018年下半年的运营改善表示看好，推荐九州药业（600998.CH）和柳州医药（603368.CH）。

其他行业报告

• 石油与天然气：由于中石油加大勘探与开采投资，行业预计将迎来增长。
• 机械设备：受益于石油天然气行业复苏，机械设备板块有望表现良好。
• 零售行业：社会消费增长放缓，但超市可能受益于CPI改善。
• 电子行业：中国对科技产业的支持增强，电子行业有望受益，同时国产替代进程加快。
• TMT行业：TMT板块将受益于信息消费升级。
• 房地产行业：抑制性政策仍在执行，未来供需平衡有望改善。
• 纺织服装行业：人民币贬值可能推动行业复苏。

数据一览

主要指数（2018年9月7日）

期货与货币市场（2018年9月7日）

重要免责声明

• 本文件由中国银河国际证券（香港）有限公司发布，仅面向机构客户。
• 本文件所依据的信息来源于中国银河证券股份有限公司，但未对其准确性、完整性或正确性作出任何保证。
• 所有信息、观点、预测及评级仅作参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应自行评估投资目标、财务状况和风险承受能力，并在必要时咨询独立财务顾问。
• 证券价格可能波动，过往表现不预示未来结果。
• 本文件中部分信息可能反映分析师个人观点，不代表公司或其关联方的官方立场。

利益披露

• 中国银河国际及其关联方可能在相关公司证券上有财务利益，包括持有股份或参与融资交易。
• 中国银河国际或其员工可能担任相关公司证券发行的经理人或共同经理人。
• 中国银河国际可能在过去12个月内从相关公司获得投资银行服务费用，并可能寻求新的投资银行委托。

版权声明

本文件及其中内容的版权由中国银河国际证券（香港）有限公司保留。未经书面许可，不得复制、分发或发布本文件或其部分内容。