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碳酸锂期货早报总结（2025年9月25日）

作者：胡毓秀
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供给端分析

• 产量：上周碳酸锂产量环比增长，2025年8月产量较高，预计下月小幅增加。
• 成本与利润：锂辉石和锂云母生产亏损扩大，盐湖端成本低盈利足。
• 进口：锂矿进口量环比下降，碳酸锂进口量预计减少。
• 排产：受高成本拖累，排产积极性一般。

需求端分析

• 库存：下游磷酸铁锂和三元材料库存环比增长，总体库存高于历史水平。
• 需求预测：需求或有所强化，库存可能逐步去化。
• 终端消费：新能源车产量和销量增长，但渗透率稳定。

价格与基差分析

• 现货：碳酸锂现货价高，期货基差偏多。
• 期货盘面：MA20向下，11合约期价低于现货，显示偏空信号。
• 成本：生产工艺成本高，亏损扩大影响市场平衡。

库存与持仓分析

• 总体库存：碳酸锂总体库存环比减少，但高于历史同期。
• 主力持仓：空头净持仓增加，显示市场看跌情绪。

市场预期

• 供需格局：供给强于需求，预计下行态势难改，供需转向需求主导。
• 价格区间：碳酸锂2511合约预计在71780-73980元/吨震荡。
• 风险点：停减产计划或产业出清可能冲击市场。

其他因素

• 宏观经济：新能源车需求支撑锂材料市场，但全球供需错配持续。
• 数据来源：WIND、SMM、上海钢联。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险自负。