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冠通研究：7月25日PP分析报告，主题为震荡上行，建议逢低做多或09-01反套。

【策略分析】下游PP塑编开工率降至48.45%，订单减少，美国关税影响出口，上游丙烷进口受限。供应端开机率升至85%，石化库存偏高但去库加快。成本端原油震荡，煤炭核查压制价格增加。新增产能投产，政策稳增长预期提振市场情绪，但实际政策未落地，预计近期PP偏强震荡。

【期现行情】PP2509合约减仓震荡上行，价格区间7171-7239元/吨，收盘7221元/吨，涨幅1.01%。现货价格多数上涨，拉丝报6970-7230元/吨。

【基本面跟踪】供应端开机率中性，需求疲软库存压力大，原油价格震荡，原材料如丙烯价格环比持平。政策方面，稳增长计划可能落地，但贸易战进展待观察，影响市场。

总体看，PP基本面偏弱但震荡上行，建议逢低入场，关注供需变化和政策动态。风险提示：需谨慎入市，政策不确定因素存在。