20260210-中信期货-贵金属策略日报_高位震荡中修复_配置资金回补支撑价格_6页_2mb

贵金属市场分析总结

核心内容

在近期市场波动后，贵金属市场出现了修复性反弹。黄金价格重返关键整数位，白银则表现出更强的弹性。整体市场趋势由单边走势转向高波动下的结构性再平衡，配置资金与对冲资金的回补为价格提供了支撑。然而，宏观与政策的不确定性依然是影响市场的重要因素。

主要观点

黄金市场分析

• 当前状态：黄金在高位震荡中企稳修复，中期多头逻辑未被破坏。
• 支撑因素：
  • 前期去杠杆与情绪踩踏结束，配置盘开始承接黄金。
  • 官方需求持续，对价格波动容忍度较高，压缩了下行空间。
  • 海外市场围绕美国就业与通胀数据交易，美联储政策路径与独立性讨论扰动实际利率与美元，利好黄金的防御与配置属性。
• 未来展望：
  • 在宏观数据未形成一致指向前，黄金更可能维持高位宽幅震荡。
  • 回调阶段需关注配置资金承接力度。
  • 中期仍受官方购金与美元信用逻辑支撑。

白银市场分析

• 当前状态：白银在前期快速下跌后出现显著反弹，显示出更强的交易属性。
• 支撑因素：
  • 库存结构与资金行为主导短期走势。
  • 在贵金属整体情绪修复阶段，白银弹性领先但稳定性弱于黄金。
  • 高波动环境下，资金进出对白银价格影响更为直接。
• 未来展望：
  • 短期随黄金震荡偏强运行，但需警惕快速拉升后的技术性回吐。
  • 中期走势仍取决于贵金属整体配置需求与宏观风险定价。

关键信息

• 风险提示：

  • 特朗普政策变化
  • 美联储货币政策变化
  • 地缘冲突变化

• 市场数据与图表：

  • 图表1至图表13展示了黄金、白银及其他相关市场的表现及影响因素。
  • 图表15、17、18等进一步揭示了黄金价格与实际利率、美元指数、人民币汇率之间的关系。
  • 图表10显示了商品市场的整体表现，包括商品指数、商品20指数、工业品指数等。

投资研究团队信息

• 研究员：
  • 朱善颖（从业资格号 F03138401，投资咨询号Z0021426）
  • 张皓云（从业资格号 F03114820，投资咨询号Z0022427）
  • 王丹（从业资格号 F03124139，投资咨询号Z0023462）

数据概览（2026-02-09）

• 近6月走势图：展示了贵金属指数的走势。
• 历史涨跌幅：
  • 今日涨跌幅：+3.78%
  • 近5日涨跌幅：+0.91%
  • 近1月涨跌幅：-0.38%
  • 年初至今涨跌幅：+9.84%

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