2022-01-24-中国银行-经济金融热点快评2022年第17期（总第680期）_银行结售汇数据再创新高_关注资本流向逆转风险_2页_385kb

银行结售汇数据再创新高——关注资本流向逆转风险分析

1. 结售汇顺差创历史新高
2021年12月，银行结售汇顺差达459.8亿美元，为有史以来月度新高，全年累计顺差2676亿美元，系2010年以来新高。该顺差主要由外贸出口增长（全年进出口顺差4.3687万亿元人民币）和外商直接投资持续流入驱动。

2. 期权Delta净敞口转正
境内企业利用银行购汇的衍生品对冲需求上升，自2021年6月起，未到期期权Delta净敞口转为正值，12月末顺差高达71.93亿美元。反映出市场参与者对汇率波动的担忧加剧。

3. 短期资本流入风险上升
受中美政策差异扩大影响，预期中美利差收窄可能促使资金从新兴市场流出，同时，证券投资流动占资本金融账户总额比重显著上升，显示短期资本波动加大，需警惕投机性短期外资逆转对金融市场的冲击。

核心风险提示：
人民币汇率高位运行，资本流动波动加大，应关注中美货币政策分化下的跨境资本流动风险及政策应对。