2022-04-05-中国银行-经济金融热点快评2022年第87期（总第750期）_欧元区通胀再创新高_欧央行陷入控通胀与保增长两难_3页_351kb

• 欧元区通胀创新高：2022年3月，欧元区HICP同比涨幅达7.5%，核心HICP同比上涨3.0%，较前值分别上升160和30个基点。通胀主因是俄乌冲突导致能源和供应链价格飙升，其中能源价格同比上涨44.7%。

• 经济复苏受阻：短期高通胀拖累经济增长。3月欧元区制造业PMI终值56.5，为近14个月低点。投资和消费信心低迷，全球并购交易额下滑29%，欧元区消费者信心指数跌至-18.8。

• 滞胀风险上升：经济增长陷入停滞，通胀持续高企，形成滞胀态势。欧洲央行可能在短期内暂不退出资产购买，但市场预计将在2022年底前小幅加息60个基点以应对通胀压力。

原因与影响：

• 能源和供应链危机：俄乌冲突导致欧洲能源和粮食价格大幅上升，负面影响由生产端向消费端传导。
• 高通胀与增长矛盾：工资增长缓慢，物价-薪资螺旋未显现；通胀约束企业投资，经济复苏乏力，预计二季度增长接近零，政府财政压力增大。

政策应对：即使面临通胀压力，欧洲央行也可能推迟激进加息节奏，先进行资产缩减，但推进速度可能受市场预期影响。