20240527-国元国际控股-股指期货周报_港股回落_市场风险偏好降低_11页_639kb

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港股、美股股指期货周报及投资观点摘要

1. 市场表现概览：

• 港股: 上周（5月20日至27日）恒生股指期货及成分指数出现显著回撤。恒指期货和恒指分别下跌49.3%和48.3%，科技指数期货和成分科技指数跌幅更达49.5%和7.6%。5月恒指期货持仓量增加61.9%。市场整体呈现贴水状态，基差小幅扩大。
• 美股: 虽通胀符合预期，美股三大股指期货先扬后抑，道指期货下跌2.33%，标普500期货微涨0.03%，纳指期货上涨14.1%。纳指持仓量激增251%，三大股指期货普遍继续贴水，贴水幅度有所扩大。
• 大类资产: 港股市场多数板块下跌，尤其能源、可选消费、地产、医疗业跌幅超过6%；美国市场信息技术板块因英伟达超预期业绩带动上涨显著，地产、能源板块下跌逾3%。

2. 外部环境解析：

• 国内楼市： 多地实施新一轮住房新政，包括下调首套房房贷利率和首付比例（如武汉、合肥）。武汉、昆明、南昌等城市已落实执行，标志着宽松政策蔓延，旨在促进房地产市场回温。
• 美联储动向： 美联储官员对通胀前景看法各异，多数仍然认为需要更长时间观察通胀是否能持续下降到2%的目标，暗示当前维持高利率或较长期观望的可能性增加，提前降息态度谨慎甚至审慎收紧。官员们对当前利率水平抑制经济活动和降低通胀的作用犹疑不决。

3. 投资建议：

• 港股策略： 建议投资者在当前市场风险偏好降低的背景下，聚焦结构性机会。配置方面采取“攻守兼备”策略：防御性配置能源、通讯、公用事业等传统板块，获取股息收益；进攻性关注半导体等硬件科技以及光伏、汽车等“出海”能力强的板块。
• 风险管理（衍生品）： 山雨欲来风满楼。建议利用指数或投资标的相关的价外期权（买入看涨或卖出看跌），来规避或对冲未来潜在的市场下跌及其带来的资产价值波动风险。
• 关注焦点： 下周需关注：国内5月份官方制造业PMI指数、美国4月份核心PCE通胀指数。

4. 风险提示：

• 地缘政治冲突
• 国内宏观经济恢复不及预期
• 美国通胀水平超预期（或通胀粘性持续）

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