深度报告-20230426-红塔证券-胶原蛋白行业深度_长坡厚雪_供需共振可期_25页_1mb

胶原蛋白行业深度分析总结

1. 胶原蛋白行业概况

• 胶原蛋白是人体含量最多的蛋白质，具有支撑作用，广泛应用于医用敷料、美容护肤、再生医学等领域。2021年终端市场规模达288亿元，其中功效性护肤品、医美注射和医用敷料为主要应用方向。
• 胶原蛋白制备方法主要分动物源提取法和基因工程重组法，萌芽期占比62%，重组占比38%。重组胶原蛋白渗透率较低，但市场发展迅速。

2. 供给端

• 技术方面：动物源提取法存在免疫原性问题，头部企业（双美生物、创尔生物）通过原料优化及专利技术解决风险；基因工程法由巨子生物、锦波生物通过序列优化突破“三螺旋”结构难题。
• 产能方面：头部企业正积极扩产。如双美生物产能从16万支增至200万支，巨子生物重组胶原蛋白产能从1088吨增至2125吨。
• 监管方面：我国近年来加强胶原蛋白行业规范，明确了管理类别、检测要求、生物材料命名等，推动行业高质量发展。

3. 需求端

• 功效性护肤品：在成分科普等因素推动下，消费者升级护肤需求，重组胶原蛋白逐渐渗透，因其具备保湿、修复、抗衰、美白等多重功效，截至2021年产品数量占149%。
• 医用敷料：胶原蛋白因其优异的吸润性、修复特性被广泛使用，近年增速达922%，市占率约185%。一类产品待规范化，未来两类及以上械字号敷料占比将提升。
• 医美注射：胶原蛋白填充剂的渗透率较低（8.7%），优势在于效果自然、维持时间长、可促使皮肤再生等。随着审批增加，产业链认知提升，2027年胶原蛋白针剂市场份额预计将提升至10.9%。

4. 投资建议
看好行业发展，评级“强于大市”。重点推荐：

• 巨子生物：护肤品市场领先，研发实力强，医美管线丰富；
• 锦波生物：国内首款III类重组胶原蛋白植入剂；
• 华熙生物：玻尿酸龙头，积极布局合成生物重组胶原；
• 丸美股份：重组胶原蛋白产品布局较早。

5. 风险提示

• 技术进步不及预期、终端需求增长不及预期、监管政策调整风险、行业竞争加剧、产品安全风险。