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锌市场分析总结

名称：2025年锌市场回顾与展望

核心观点：
锌市场近期呈现震荡调整态势，基本面变化复杂，需关注宏观政策及产业供需动态。

基本面追踪

价格

• 沪锌主力：昨日结算价23745元/吨，较前日跌2.5%。
• 伦锌3M：收盘价28540美元/吨，走势上涨1.1%；成交量、持仓方面未显著变化。

库存与升贴水

• 国内库存：沪锌期货库存稳定（877100吨）；LME锌库小幅增加（166950吨）。
• 进出口盈利空间压缩：
  • 锌锭进口盈亏：-615美元/吨；
  • 铟锌进口盈利：约-1500元/吨；
  • 进口提单溢价：约1200美元/吨。

冶炼环节表现

• 氧化锌价格降幅扩大，国内利润压缩；镀锌板及锌合金价格持稳，消费预期逐步改善。

市场焦点

宏观与政策

• 美联储表态：鲍威尔强调降息节奏基于经济数据表现；政策中性偏鹰。
• 美关税影响仍存不确定性：对通胀可能的提振作用仍存争议。

重点变化

• 上下游盈利空间出现分化，进口窗口吸引力下降，库存回升，短期供需博弈加剧，投资者需关注进口政策及消费修复进展。

数据来源

Bloomberg、同花顺iFinD、SMM、SHMET、国泰君安期货研究部

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