20210906-中财期货-豆粕月报_美豆单产前景仍不确定_5页_636kb

美豆单产前景仍不确定总结

核心内容

本报告分析了美豆单产的市场预期与实际数据之间的差异，以及国内豆粕市场供需情况和价格走势。USDA 8 月供需报告下调美豆单产至 50 蒲/英亩，较 7 月减少 0.8 蒲/英亩，但对美豆新作产量的预测与 7 月保持一致。尽管市场对美豆单产有所上调预期，但实际单产仍存在较大不确定性。报告同时指出，国内豆粕市场因大豆到港减少和消费回落，导致期限价差扩大，但预计随着 11 月大豆到港增加，价差将快速缩小。

主要观点

• 美豆单产预期波动大：市场机构对美豆单产的预测存在分歧，StoneX 预测上调至 50.8 蒲/英亩，而 IHS 则下调至 50 蒲/英亩。从历史数据和当前情况分析，IHS 的预测更符合实际情况，因此美豆单产仍存在不确定性。
• 美豆价格下方空间有限：尽管单产预测存在波动，但美豆价格受到高位震荡影响，预计短期内难以大幅下跌。
• 国内豆粕市场供需变化：8 月大豆到港减少，导致豆粕供应偏紧，期限价差扩大。但随着 11 月大豆到港增加和国庆后消费短暂回落，价差将快速缩小。
• 操作建议：建议投资者单边做多 M01 合约，把握豆粕价格震荡中的机会。

关键信息

美豆单产与产量

• USDA 8 月报告：美豆单产下调至 50 蒲/英亩，产量减少至 43.39 亿蒲，较 7 月减少。
• 市场预测分歧：StoneX 上调至 50.8 蒲/英亩，IHS 下调至 50 蒲/英亩。
• 影响因素：美国天气变化、生物能源政策调整是未来单产变化的关键。

国内豆粕供需

• 8 月大豆到港：预计 747.32 万吨，较上月减少 56.32 万吨。
• 8 月豆粕提货：预计 626.09 万吨，压榨预计 797.46 万吨，较上次减少 6.98 万吨。
• 豆粕库存变化：期末库存为 842.32 万吨，较上月减少 17.23 万吨。
• 豆粕价差：9-1 价差、11-1 价差快速扩大，但预计随着大豆到港增加，价差将缩小。

价格走势预测

• 豆粕价格：预计在绝对价格上维持震荡，受美豆价格高位震荡影响。
• 豆粕基差：华北、山东、华东、华南等地豆粕基差均有所变化，反映市场供需关系。

关注点

1. 美国天气变化：未来天气状况对美豆单产有重要影响，需密切关注。
2. 生物能源政策调整：政策变化可能影响豆粕需求和价格走势。
3. 非洲猪瘟发展：疫情对豆粕需求和价格有潜在影响，需持续跟踪。
4. 国内豆粕消费情况：国庆后消费短暂回落，可能影响豆粕价格走势。

操作建议

• 策略：建议单边做多 M01 合约，以捕捉豆粕价格震荡中的上涨机会。

资料来源

• 数据来源：Wind、天下粮仓、中财期货
• 报告发布机构：中财期货有限公司
• 报告发布日期：2021年9月6日