20250908-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_韩束大众护肤龙头地位稳固_上美多品牌战略接力成长_10页_1009kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周（9月1日至9月7日），申万商贸零售指数下跌0.59%，申万美容护理指数下跌0.80%。上美股份作为近期重点推荐的公司，其主品牌韩束在大众护肤赛道保持领先地位，同时通过多品牌战略实现增长。

主要观点

• 韩束主品牌表现强劲：韩束品牌连续23个月在抖音平台美妆品牌中排名第一，2023年8月首次登顶抖音电商GMV排名，2025年上半年实现收入33.4亿元，同比增长14.3%。品牌从线下向线上转型成功，尤其在抖音和天猫渠道表现突出。
• 多品牌战略成效显著：上美股份通过“2+2+2+N”战略构建多品牌矩阵，覆盖护肤、母婴、洗护三大赛道，形成“一超多强”的格局。多个新品牌如Newpage一页、ATISER聚光白、极方等已展现强劲增长潜力。
• Newpage一页表现亮眼：Newpage一页专注于中高端婴童敏感肌护理，采用“医研共创”模式，联合育儿专家、科学家团队及明星，2025年上半年实现营收4.0亿元，同比增长146.5%。
• ATISER聚光白科技护肤品牌：与上海九院合作，推出院线级M22水光面膜，月销售额超600万元，表现突出。
• 极方专注防脱护发：专研毛囊脱发问题，主推产品包括防脱控油洗发露、修护强韧护发素等，已进入快速增长阶段。
• NANbeauty彩妆品牌布局：联手明星化妆师，打造国货新锐彩妆品牌，由原天猫美妆总经理古迈担任合伙人，有望复制成功经验。
• 双十一临近，业绩增长预期高：美护行业在双十一期间表现突出，上美股份因渠道调整和多品牌战略，预计在2025年下半年业绩有更亮眼表现。

关键信息

2025年行业趋势

• 上美股份在2025年上半年实现强劲增长，主品牌韩束和多个新品牌均表现突出。
• 公司未来仍有多品牌储备，具备长期增长潜力。
• 双十一作为重要销售节点，是观察品牌势能和预测业绩的关键时期。

品牌矩阵

• 韩束：大众护肤领域统治级品牌，连续23个月抖音平台美妆品牌第一。
• Newpage一页：婴童敏感肌护理领域新星，2025年上半年营收增长146.5%。
• 极方：专注防脱固发，致力于打造专业科技洗护品牌。
• ATISER聚光白：与上海九院合作，推出院线级M22水光面膜，月销超600万元。
• NANbeauty：中高端彩妆品牌，由明星化妆师打造，已备案12款产品。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 消费需求不及预期；
• 新品推广不及预期。

本周行情回顾

• 申万商贸零售指数：-0.59%
• 申万社会服务指数：+0.02%
• 申万美容护理指数：-0.80%
• 上证综指：-1.18%
• 深证成指：-0.83%
• 创业板指：+2.35%
• 沪深300指数：-0.81%

行业公司估值表

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 消费需求不及预期；
• 新品推广不及预期。