2015-08-27-上交所-福建水泥半年报_102页_1mb

福建水泥股份有限公司2015年半年度报告分析总结

Summary

福建水泥股份有限公司2015年上半年面临水泥行业整体低迷与需求下滑的挑战，营收虽同比增长63.6%但主要来自于并表公司贡献；净利润大幅下降，主因水泥价格暴跌、新投产项目成本高企及省内市场激烈竞争。公司通过剥离非核心资产并布局区域销售网络以应对行业困境，但全年盈利压力依然显著。

财务概况

• 营业收入：2015年上半年实现营业收入14.89亿元，同比增长63.6%，主要得益于纳入合并范围的福润销售公司贡献华润水泥区域产品收入7.08亿元。
• 营业利润：亏损1.71亿元，同比大幅下滑688.75%，主要受水泥价格下跌及新项目未达产成本高企影响。
• 净利润：归母净利润-1.25亿元，同比下降13，480.71万元；扣非后净利-1.33亿元。
• 每股收益：基本每股收益-0.327元，同比暴跌1,335.96%，反映公司经营压力剧增。
• 亏损原因：水泥行业需求下滑导致平均售价降低60元/吨，收入未增收；新增产能（海峡水泥、宁德建福）成本倒挂造成4,176万元亏损；同时，煤炭涨价及行业竞争加剧推高成本费用。

业务经营与行业挑战

行业环境

• 2015年，全国水泥产量同比下降5.3%，福建省增速放缓，固定资产投资与房地产开发均疲软。
• 全国水泥平均出厂价格同比下降9.3%，导致整体行业利润大幅下滑。

公司态势

• 产品结构：主营业务以水泥制造为主（占比99%），存在价格敏感性高、产能过剩等结构性压力。
• 亏损明细：
  • 降价因素：水泥售价每吨下跌60元，直接减少营收1.42亿元；
  • 项目成本：海峡水泥、宁德建福两新建项目因开工率不足加上较高变动成本，合计贡献3,639万元亏损。
  • 费用层面：销售费用与管理费用分别增长22%和1.48%，反映出公司在市场拓展和费用控制上的两难境地。

应对措施

• 资产剥离：出售武夷山凌云宾馆，实现资产转让收益428万元，提升现金流。
• 区域布局：通过与华润合作成立福润销售公司整合销售网络，扩大市场份额与定价话语权。

结论

福建水泥2015年上半年在行业下行周期中处于明显困境，短期战术调整如合作销售整合有助于稳定运营，但仍难以迅速恢复盈利。公司需进一步优化新项目产能释放与成本控制，方能在水泥行业竞争中保持长期发展。