20210615-鲁证期货-植物油策略周报_官方报告未提供新增利多_油脂带头快速调整_7页_1mb

植物油周报总结（2021/06/15）

核心内容概述

本周植物油市场整体表现较为平稳，但市场情绪受到多个因素影响，出现了一些波动。主要涉及MPOB和USDA的月度供需数据发布，以及国内油脂市场的走势变化。报告指出，尽管MPOB数据略显利多，但未能有效支撑市场行情；USDA数据则显示出轻微利空，对市场心理造成一定影响。此外，国内油脂市场因投机资金操作而出现走弱，同时市场对天气和远月榨利的预期也影响了价格走势。

主要观点与关键信息

1. MPOB数据发布与市场反应

• 数据发布：6月10日，MPOB发布了5月份马来棕榈油供需数据。
• 产量数据：实际产量为1,571,523吨，较前月增加2.84%，低于MPOA预估的162万吨，表明市场对马来产量恢复速度的预期有所降温。
• 出口与库存：出口量减少6.01%，库存增加1.49%，整体数据偏向中性偏多。
• 市场影响：由于MPOA的高产量预估引发市场恐慌，MPOB数据发布后未能有效支撑价格，反而因产量不及预期导致市场情绪反复。

2. USDA-WASDE数据对市场的影响

• 旧作库存：旧作压榨量调低1500万蒲式耳，导致旧作结转库存从120百万蒲上升至135百万蒲。
• 新作库存：新作结转库存从140上升至155，显示出轻微利空。
• 库存消费比：调整后的库存消费比为3.5%，较之前宽松，远期利多有所减弱。
• 天气影响：未来4-7天美国东部将有降水，削弱了市场对天气利多的预期。
• 优良率变化：新作大豆优良率快速恶化，可能对价格形成支撑。

3. 国内油脂市场走势分析

• 油粕比反套操作：国内油脂市场因油粕比反套交易而走弱，空油买粕的逻辑驱动明显。
• 价格模型表现：远月油粕比仍深度倒挂，市场对远月合约的定价存在分歧。
• 买船进度滞后：远月买船进度落后，若CBOT大豆和升贴水不出现大幅下跌，远月油粕比难以趋势性走低。

下周交易建议

1. 单边交易：建议观望或逢低买入01合约豆棕价差。
2. 油脂品种：降低单边交易频率和仓位，避免市场波动带来的风险。

重要数据与图表

• MPOB数据对比：显示马来棕榈油产量恢复不及预期，出口压力增大。
• USDA数据调整：旧作与新作结转库存均有所上升，对市场造成轻微利空。
• 油粕比走势：显示投机资金操作对国内油脂市场的影响显著。
• 降水模型：显示美国东部未来天气可能缓解，削弱天气利多预期。
• 优良率变化：新作大豆优良率下降，可能支撑价格。

作者信息

• 分析师：史恒昱
• 职位：植物油首席分析师
• 资格：期货从业资格（F3053587）、投资咨询资格（Z0014323）
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