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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖当日市场动态、宏观新闻回顾、主要发行人动向及市场观点分析。整体市场情绪在早盘有所恢复，但部分领域仍面临压力，尤其是AT1和AMC板块。

市场动态

• AT1板块：市场情绪在早盘有所恢复，主要因欧盟监管机构澄清将优先对股东造成损失而非债券持有人。HSBC AT1上涨约5点，泰国、韩国AT1上涨2-3点，中国AT1上涨约1点。
• 亚洲高收益（IG）市场：整体收窄5-10个基点，呈现双向平衡流动。
• AT1/Perp/LGFV市场：受CS在UBS收购中AT1减记影响，欧洲AT1大幅下跌10-15点，但HSBC AT1在午后反弹2-4点，收于87-89点。
• 其他板块表现：
  • 银行和租赁类债券：前端债券在抛售压力下收窄10-30个基点。
  • 中国房地产板块：表现疲软，DALWAN 23-26s下跌2.5-3.5点，SINOCEs/UTLANs/FTLNHDs下跌1.5-2.5点。
  • 工业和科技板块：FOSUNIs/HONGQIs下跌0.5-1.5点，BBNIIJ下跌5.9点。
  • 澳门博彩板块：SANLTDs/STCITYs/WYNMACs下跌1.5-2.5点。
  • 印度市场：VEDLNs下跌2.5-6点。
  • 可再生能源板块：GRNKENs/RPVINs下跌1.5-3点。
  • 印尼市场：LPKRIJs/MEDCIJs下跌1.5-2.5点。

主要观点

• 中国宏观经济：经济持续复苏，GDP增长预期维持不变，预计2023年第一季度增长3.8%，全年增长5.4%。
• 通胀与政策：CPI增长预计在1%左右，PPI可能进一步下降2%-2.5%。人民币贷款增长反弹，货币市场利率上升，反映流动性需求增加。
• 人民币汇率：3月上半月人民币对美元贬值，但预计下半年若美国经济衰退，人民币将适度反弹。
• 中国出口：出口持续疲软，预计2023年同比下降3.5%，海外经济衰退风险上升。

关键信息

• 中国房地产市场：中国恒大计划于3月22日公布债务重组方案，并计划发行9%无担保债券。
• Fosun：出售南部区域总部大楼，交易金额约3.5-4亿元人民币。
• Jinke：获得债券持有人批准，以六期方式偿还10亿元人民币债券。
• KWG：按期赎回20亿元人民币境内私募债券。
• LMIR Trust：宣布不支付3月SGD1.4亿的Perp分红。
• Moody's评级：确认Melco集团和SJM Holdings的信用评级，但维持负面展望。
• 中国股市：沪深股市表现温和，部分行业如TMT、房地产等承压。

市场动向

• 当日表现：
  • Top Performers：HXCEME 2 1/4 11/19/25上涨1.5点，LUSOIB 5 3/8 12/28/27上涨1.2点，CATIC 2 1/2 11/17/26上涨1.1点，YUEXIU 3.8 01/20/31上涨1.0点，SHCONS 2 1/4 06/16/25上涨1.0点。
  • Top Underperformers：BNKEA 5 7/8 PERP下跌10.4点，BNKEA 5.825 PERP下跌9.9点，CINDBK 4.8 PERP下跌6.3点，VEDLN 6 1/8 08/09/24下跌5.9点，BBNIIJ 4.3 PERP下跌5.9点。

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• 固定收益部：CMB International Global Markets Limited
• 电话：852 3761 8867 / 852 3657 6291
• 邮箱：fis@cmbi.com.hk

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