20251219-国泰期货-烧碱_后期仍有压力_2页_538kb

烧碱市场分析总结（2025年12月19日）

核心内容概述

2025年12月19日，国泰君安期货发布烧碱市场分析报告，指出烧碱市场在当前环境下仍面临较大的下行压力。尽管烧碱期货价格因宏观情绪和氧化铝反弹出现短暂反弹，但基本面仍偏弱，供需格局持续承压。

基本面数据

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

• 期货价格与现货价格之间存在一定的贴水，表明市场对后市预期偏弱。
• 山东现货价格持续走低，显示需求端疲软。

现货市场状况

• 山东液碱市场：本周延续弱势，库存虽略有下降，但整体需求未见明显改善。
• 价格变动：省内主要下游采购32碱价格下降15至675元/吨，多数企业价格继续下调。
• 部分调涨：随着个别企业库存减少及液氯价格下调，小范围企业出现调涨现象，但主力企业仍保持观望态度。

市场状况分析

需求端分析

• 氧化铝低利润：氧化铝利润低迷，导致烧碱产业链出现负反馈，进一步抑制需求。
• 非铝下游需求下滑：季节性刚需下降，出口面临压力，整体需求难以支撑价格。
• 库存压力：虽然上周烧碱库存有所减少，但样本库存同比去年仍上升50.1%，显示市场去库能力有限。

供应端分析

• 高开工率：冬季为氯碱企业检修淡季，整体开工率较高，供应压力持续存在。
• 去库有限：尽管短期库存有所下降，但同比仍处高位，预计春节前仍需通过降价去库。

趋势强度评估

• 趋势强度：0
• 含义：趋势强度处于中性水平，表示市场当前无明显上涨或下跌趋势，整体偏弱。

主要观点

• 烧碱市场在当前环境下仍处于供过于求的状态，基本面支撑不足。
• 期货价格反弹主要受宏观情绪和氧化铝反弹影响，但缺乏持续性。
• 下游需求疲软，出口承压，限制了价格反弹空间。
• 厂家未减产，成本支撑有限，后期价格仍有下行压力。
• 市场整体估值受氧化铝减产预期压制，短期内难以摆脱弱势格局。

风险提示

• 报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险承受能力，谨慎决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点基于发布当日判断，不保证未来表现。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
• 投资者据此做出的任何投资决策与报告发布方无关。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明来源为“国泰君安期货研究”，并提示相关风险。