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烧碱市场分析总结（2025年12月18日）

核心内容

2025年12月18日，国泰君安期货发布烧碱市场分析报告，指出当前烧碱市场短期存在反弹迹象，但后期仍面临较大压力。整体市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌动向。

市场状况分析

价格情况

• 01合约期货价格：2143元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：710元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2219元/吨
• 基差：76元/吨

从价格上看，期货价格略高于现货价格，但现货价格相对较低，表明市场存在一定的贴水现象。

现货动态

12月17日，山东液碱市场局部保持稳定，部分企业因出货情况调整价格，反映出市场供需关系较为微妙。

需求端分析

• 氧化铝市场：低利润导致烧碱产业链出现负反馈，抑制了需求。
• 非铝下游：面临季节性刚需下滑，需求支撑不足。
• 出口情况：出口承压，进一步削弱了整体需求。

供应端分析

• 开工率：冬季为氯碱企业检修淡季，但高开工率使得供应压力较大。
• 库存情况：上周烧碱去库，但样本库存同比去年上升50.1%，说明库存仍处于高位。
• 未来展望：春节前仍面临降价去库的压力，供应端对价格形成压制。

主要观点

• 烧碱短期反弹主要受宏观反内卷情绪及氧化铝价格反弹带动。
• 但基本面仍显示高产量与高库存，叠加需求端疲软，后期价格反弹空间有限。
• 烧碱估值持续受到氧化铝减产预期的压制，而实际减产尚未发生，导致市场情绪偏空。
• 成本支撑存在，但若厂家不主动减产，价格反弹将受限。

关键信息

• 趋势强度：0（中性）
• 库存水平：样本库存同比去年上升50.1%
• 需求支撑：不足，非铝下游和出口均面临压力
• 供应压力：高开工率下，供应端仍具压制力
• 基差：76元/吨，显示期货价格略高于现货

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 报告仅作为市场分析参考，不构成具体投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，自行承担投资风险

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总结

综上所述，烧碱市场短期可能因宏观情绪和氧化铝反弹而出现小幅反弹，但基本面仍显示高库存与弱需求，后期价格或将继续承压。投资者需关注库存变化、需求恢复情况以及政策动向，谨慎操作。