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烧碱市场分析总结（2025年12月17日）

核心内容

本报告主要分析了2025年12月16日烧碱市场的基本面及市场状况，指出烧碱价格在短期内仍面临较大下行压力。报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，内容涵盖现货价格、期货走势、供需分析及趋势强度评估。

主要观点

• 价格表现：
  01合约烧碱期货价格为2160元/吨，山东地区最便宜可交割现货32碱价格为710元/吨，现货折盘面价为2219元/吨，基差为59元/吨。
  当前现货价格略高于期货价格，表明市场存在一定的贴水现象。

• 市场状况：

  • 烧碱期货价格在上周五夜盘出现反弹，主要受宏观反内卷情绪及氧化铝价格反弹带动。
  • 现货市场涨跌互现，部分库存降低的企业通过低价拉涨，而个别企业因外卖量增加，价格小幅下调。
  • 供应端维持高开工率，冬季为氯碱企业检修淡季，供应压力较大。
  • 尽管上周烧碱库存有所减少，但样本库存同比去年仍上升50.1%，显示库存压力依然显著。

• 需求端分析：

  • 氧化铝低利润导致烧碱产业链出现负反馈，对烧碱需求形成压制。
  • 非铝下游需求面临季节性刚需下滑，出口也受到一定压力，整体需求难以支撑价格。
  • 下游和贸易端在阶段性补库后，后期仍可能面临价格下行压力。

• 趋势强度评估：
  烧碱趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，无明显趋势性上涨或下跌预期。
  趋势强度取值范围为[-2, 2]，0表示市场情绪平稳，无明显偏多或偏空倾向。

关键信息

• 库存情况：
  当前烧碱库存同比去年上升50.1%，显示库存压力依然存在，对价格形成下行支撑。

• 成本支撑：
  烧碱成本存在一定支撑，但因厂家不减产，成本支撑作用有限，价格反弹高度受限。

• 产业链影响：
  氧化铝利润低导致产业链负反馈，对烧碱需求形成拖累。非铝下游需求季节性下滑，出口承压，进一步削弱需求支撑。

• 市场预期：
  报告指出，春节前烧碱仍将面临降价去库的压力，市场整体偏弱。

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