20210913-天风证券-金融工程_净利润断层策略上周超额基准0.31__6页_761kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档主要分析了三种金融工程投资策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合。这些策略均基于历史数据进行回测，旨在通过特定的选股逻辑实现超额收益。同时，文档也提供了相关的风险提示、分析师信息和声明等内容。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 回测表现：
  • 2010-2017年回测期内实现年化收益 26.45%，超额基准 21.08%。
  • 在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过 11%，表现出良好的稳定性。
• 近期表现：
  • 今年以来，策略超额中证500指数 35.33%。
  • 上周策略超额中证500指数 -1.16%。
  • 截至2021-09-10，本期组合超额基准指数 7.70%。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

2. 净利润断层策略

• 策略定义：基于基本面与技术面共振，筛选出净利润超预期且盈余公告后股价出现明显向上跳空的股票，构建等权组合。
• 回测表现：
  • 自2010年至今，年化收益 36.45%，年化超额基准 31.75%。
  • 2010-2017年回测期内实现年化收益 31.59%，超额基准 26.29%。
• 近期表现：
  • 今年以来，组合超额基准指数 5.36%。
  • 上周超额收益 0.31%。
• 风险提示：同上。

3. 沪深300增强组合

• 策略定义：基于投资者偏好构建的增强型沪深300组合，结合GARP型、成长型和价值型投资者的偏好，利用PBROE和PEG因子筛选股票。
• 回测表现：
  • 全样本期年化收益 12.93%，年化超额基准 9.98%。
  • 2010-2017年回测期内超额收益稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来，组合相对沪深300指数超额收益 5.95%。
  • 本周超额收益 -0.64%。
  • 本月超额收益 -0.33%。
• 风险提示：同上。

策略对比与总结

• 戴维斯双击策略 和 净利润断层策略 均表现出较强的超额收益能力，尤其是净利润断层策略在长期回测中表现更优。
• 沪深300增强组合 虽然超额收益稳定，但近期表现略显疲软，需关注市场风格变化对策略的影响。

风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能对策略表现产生影响，需谨慎对待。

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com。

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合