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报告摘要

本报告为固定收益部市场日报，涵盖当日市场动态、交易观点、宏观新闻回顾及公司分析等内容，重点分析了韩国、中国及其他亚洲市场债券的表现，并对PTTGC和CKHH等公司进行了详细评论。

韩国市场：
- DAESEC/KOREAT新发行债券收窄2-5bps。
- TW lifers收窄3-5bps。
- KUAISH/BABA扩大1bps。
- 其他中国TMT债券保持不变。
- ZHOSHK 28上涨0.5pt。
- LASUDE 26上涨0.9pt。
- GLPSPs/GLPCHI下跌0.3-0.6pt。
- 欧洲AT1s下跌0.5pt。
亚洲市场：
- FUBHKL 36收窄6bps。
- ZHOSHK 28稳定并反弹0.4pt。
- PKX/POHANG收窄2-3bps。
- POINTL扩大2bps。
- 低息差准主权及企业债如KORAIL/KORELE/KOROIL/SKBTAM/SKONKR/HWQCUS收窄2-4bps。
- 其他亚洲投资级债券扩大1-4bps，因特朗普称伊朗停火协议已结束。
高收益市场：
- VEDLN 32s下跌2.8pt。
- VEDLNs其他债券下跌0.3-0.4pt。
- MEDCIJ 28-30/INDYIJ 29及PTTGC/TOPTB Perps下跌0.1-0.3pt。
- GENTMK Perps下跌0.4-0.6pt。
- ACNRGY 5.1 Perp上涨0.7pt。
- CWAHK 30下跌0.1pt。
- LNGFOR 32上涨0.5pt。
- RESLIF 6.875 Perp/NOMURA 7 Perp下跌0.1pt。
- HSBC Perps下跌0.2-0.3pt。

债券表现：
- PTTGC 6.5 Perp和PTTGC 7.125 Perp保持不变。
- PTTGC 6.5 Perp提供约130bps的收益率优势，相比其高级债券PTTGC 31。
- PTTGC 7.125 Perp是PTTGC曲线中收益率最高的债券。
公司动态：
- PTTGC批准对GC Polyols Company（GCP）进行重组，并将其股权提升至100%。
- 重组包括从Sanyo Chemical Industries（14.9%）和Toyota Tsusho（3.0%）收购股份。
- 完全控制GCP有助于执行其策略，暂停该工厂运营，同时保持其运营准备状态。
信用评估：
- 暂停GCP运营被视为信用支持，尽管短期内会影响盈利和现金流。
- 全球供应过剩和下游需求疲软导致GCP资产减值损失约71亿泰铢（FY25和1Q26）。
- 重组费用18亿泰铢将影响短期盈利，但有助于限制进一步损失并提高盈利可见性。
- 长期来看，GCP的停运将改善PTTGC的盈利能力及杠杆率。
市场反应：
- Moody's确认PTTGC的Baa3评级。
- 市场对PTTGC 51的公开市场回购显示管理层对资产负债表优化的关注。