20251228-国信期货-热卷月报_情绪回暖_短线延续震荡_6页_2mb

国信期货热卷月报总结

核心内容概述

2026年12月28日发布的国信期货热卷月报指出，12月份热卷市场呈现弱势震荡态势。尽管热卷需求有一定韧性，但建材需求疲软，叠加政策推动与钢厂减产预期，导致市场情绪偏弱，原料价格短期回落。随着钢厂减产接近尾声，原料价格反弹并受到宏观情绪回暖的支撑，钢材价格有所回升，但热卷反弹力度弱于炉料。

主要观点

• 热卷价格走势：12月热卷价格弱势震荡，主要受供需失衡及利润压缩影响。
• 供应端情况：热卷供应维持在高位，周度产量稳定在320万吨至330万吨之间，同比处于近几年较高水平。冷轧卷板、中厚板等板材供应同样偏高。
• 库存压力：热卷库存持续攀升，从约380万吨增至418万吨，主要因供应过剩，需求端支撑有限。
• 需求端分析：
  • 家电、汽车、船舶等板材终端需求环比走弱，但整体仍保持增长，对热卷需求有一定支撑。
  • 冰箱产量同比增长9.7%，空调和彩电产量则出现下滑。
  • 房地产、基建及固定资产投资同比回落，拖累钢材需求。
  • 钢材出口延续强势，市场对2026年出口前景较为关注。
• 未来展望：1月份建材需求难有起色，板材需求虽有韧性但增速有限，受季节性淡季影响，钢材供需两弱，价格或将维持弱势。

关键信息

供应情况

• 12月热卷周度产量保持在320-330万吨区间，同比处于近几年高位。
• 螺纹钢产量环比逐步下行，同比降至近几年最低水平。
• 五大材产量整体回落，但减产力度有限。

库存情况

• 热卷库存从380万吨上升至418万吨，库存压力较大。
• 原料需求旺盛，市场预期中的负反馈力度有限，原料价格对钢材价格有一定支撑。

需求情况

• 家电、汽车等板材终端需求有所走弱，但整体仍保持增长。
• 冰箱产量同比增长9.7%，空调和彩电产量同比分别下降24%和4%。
• 房地产、基建等需求拖累钢材市场，但板材需求相对较强。

出口情况

• 钢材出口延续强势，市场对2026年出口表现保持关注。

总结与展望

12月份热卷市场整体偏弱，价格震荡运行。尽管需求有一定支撑，但供应端持续高位导致库存压力加大，压制价格表现。展望1月份，建材需求预计难以改善，板材需求虽有韧性但增速有限，叠加季节性淡季影响，钢材供需均偏弱，价格或将继续维持弱势。

重要免责声明

本报告由国信期货撰写，未经授权不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。引用本报告需注明出处，并不得对内容进行有悖原意的删节或修改。报告所引用信息来源于公开资料，国信期货不对信息的准确性或完整性作出保证。报告观点仅为参考，不构成投资建议，也不承担由此引发的任何责任。