20231128-国泰期货-商品研究晨报_73页_2mb

商品研究报告总结

贵金属与工业金属

• 黄金：内外走势分化，内外价差大幅回落，四季度维持偏强。
• 白银：跟随黄金，走势分化，价差收窄。

有色金属

• 铜：现货升水高位，供需矛盾弱化，短期震荡偏多。
• 铝：社会库存下降，明显去库，冲击 19,000 元/吨，震荡偏强。
• 氧化铝：持续震荡。
• 锌：供应边际宽松，需求疲软，区间震荡。
• 铅：供需双弱，区间震荡。
• 镍：印尼矿价下调，成本支撑松动，震荡偏空。
• 不锈钢：成本下移，震荡偏空。
• 锡：加速下行趋势，风险极高。

新能源与化工

• 碳酸锂：价格大幅下挫，供需边际走弱，震荡偏空。
• 铁矿石：情绪趋稳，震荡反复。
• 螺纹钢/热轧卷板：供需平稳，高位震荡。
• 硅铁/锰硅：供需温和过剩，区间震荡。
• 焦炭/焦煤：供应收缩，情绪偏暖，震荡偏强。
• 动力煤：供需双弱，宽幅震荡。
• 集运指数：短期扰动因素增加，趋势下行。
• 玻璃：供需失衡，中期震荡市。
• PTA：供需走向改善，震荡偏空。
• MEG：区间震荡，逢低试多。
• 橡胶：供需平衡，震荡运行。
• 合成橡胶：成本支撑，估值震荡。
• 沥青：供应收缩，基差支持，震荡偏空。
• LLDPE/PP：高位震荡，短期追空注意。
• 烧碱：结构性压力持续，中期偏空。
• 纸浆：震荡运行。
• 甲醇：供需逆差明显，震荡偏空。
• 尿素：震荡格局延续。
• 苯乙烯：供应端炒作持续，短期偏空。
• 纯碱：短期震荡，中期偏强。
• LPG：偏弱震荡。
• 短纤/PVC：供需僵持震荡。
• 燃料油/低硫燃料油：高低硫价差收窄，震荡偏空。

农产品

• 棕榈油/豆油/豆粕/玉米/豆一：震荡偏空，驱动减弱。
• 白糖：区间震荡。

棉花与鸡蛋

• 棉花：下游情绪悲观，供需弱势震荡偏空。
• 鸡蛋：库存与需求矛盾，震荡偏中性。

宏观经济与政策

• 中央政治局会议推动长江经济带发展，强化金融支持民营企业。
• 欧佩克+会议推迟召开，原油预期扰动。
• 美联储利率高位回落，欧美经济偏弱，风险资产支撑增强。

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本报告仅供内部研究参考，不构成投资建议，具体投资决策需投资者自行判断。