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晨会纪要总结（2025年第97期）

核心内容概述

本期晨会主要围绕6月3日市场动态及各主要品种的走势分析，涵盖外盘、国内商品市场、宏观要闻及主要品种观点等内容。整体市场情绪偏谨慎，部分品种走势震荡，市场等待新的驱动信号。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 中美经贸关系紧张：美方指责中方违反日内瓦经贸会谈共识，中方表示坚决拒绝无理指责，呼吁美方纠正错误做法，共同维护共识。
2. A股市场展望：机构对6月行情持相对谨慎态度，认为市场短期有下行压力，但底部较稳固，建议配置红利资产，同时布局成长、消费板块。
3. 欧盟对美钢铝关税反应：欧盟对特朗普提高钢铝关税表示遗憾，认为将加剧大西洋两岸经济不确定性，双方同意加快谈判。
4. 中国经济数据：5月制造业PMI环比上升0.5个百分点，显示制造业景气水平改善；出口集装箱运价指数回升，物流保持平稳向好。
5. 政策动态：生态环境部发布《重点实验室建设规划》，计划到2035年建成约100个部级重点实验室，提升环境科学理论与技术水平。
6. 物流与运输数据：4月物流总额增长5.6%，端午节假期预计跨区域人员流动6.57亿人次，同比增长3.0%。
7. 汽车行业压力：行业利润率持续下降，内卷式竞争影响效益，零部件采购价连年下降，供应商质量面临挑战。

二、商品市场走势分析

1. 外盘表现

2. 国内商品市场

农产品

• 花生：现货市场由涨转稳，需求端采购意愿不强，预计偏弱震荡，等待新驱动。
• 油脂：豆油、棕榈油成交环比下降，国际原糖出现超跌反弹，国内现货报价持稳，进口增量压制市场情绪，建议偏空操作。
• 白糖：主力合约收于5763元/吨，窄幅震荡偏弱，建议短线偏空，下方关注5750-5730支撑，若跌破可能下探5700。
• 玉米：主力合约微涨0.34%，节前市场情绪回暖，但需警惕小麦替代压制需求，建议轻仓试多。
• 生猪：价格稳定，期货主力09合约震荡，建议关注节后供需变化。
• 鸡蛋：现货稳定，但节后需求减弱，质量问题压制价格，期货趋势未变。

能源化工

• 尿素：价格持稳，供应压力大，短期承压，但出口预期支撑市场。
• 烧碱：山东地区价格稳定，预计节后高位整理，华东区域因检修影响，行情较坚挺。
• 焦煤：供应充足，需求走弱，价格承压，预计节后继续趋弱。
• 铜铝：库存去库，但海外关税风险仍在，价格震荡整理。
• 氧化铝：现货价格坚挺，进口窗口开启，预计低位反弹，围绕3000点整理。
• 螺纹热卷：关税风险打压出口，钢价承压，节后预计偏弱运行。
• 铁合金：硅铁、锰硅供需双弱，价格弱势，关注成本变化。
• 碳酸锂：价格震荡上行，但供需双弱，建议短线操作，关注60500元/吨压力位。

金融期权

• 股指：A股震荡调整，欧美股市走强，短期市场情绪受关税事件影响，建议围绕5月7日缺口位置参与多头，或卖出跨式期权。
• 期权市场：隐含波动率下降，趋势投资者以防守为主，波动率投资者可考虑买入宽跨式策略。

三、风险提示

• 关税风险：中美、欧美的关税政策可能对市场产生持续影响。
• 市场情绪波动：短期内市场可能因政策及外部因素出现结构性波动。
• 供需变化：部分品种如油脂、农产品、能源化工等供需双弱，价格震荡为主。

四、免责声明

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