20210308-华安证券-传媒行业周报_多只动漫游戏ETF上市流通_关注游戏板块结构性机会_19页_1mb

多只动漫游戏ETF上市流通，关注游戏板块结构性机会

核心内容

本报告发布于2021年3月8日，行业评级为增持，重点关注动漫游戏ETF的上市流通及其对游戏板块带来的投资机会。报告指出，随着3只动漫游戏ETF（国泰、华泰柏瑞、华夏）的上市，游戏行业迎来增量资金，行业基本面保持良好，未来成长性较强。

主要观点和投资建议

游戏行业基本面

1. 行业高景气度：2020年中国游戏行业市场规模达到2786.9亿元，同比增长20.7%，其中移动游戏增长显著，市场规模达2096.8亿元，同比增速32.6%。
2. 游戏出海：2020年国内自主研发游戏在海外市场销售收入达154.5亿美元，同比增长33.25%，远超行业整体增速。主要得益于海外疫情控制不力和国内游戏制作水平提升。
3. 渠道变迁：随着《原神》《万国觉醒》等爆款游戏未登陆安卓应用商店，验证了“内容为王”的趋势，游戏研发商议价能力提升。

估值与投资机会

• 游戏板块估值处于历史低位，安全边际大，具备配置价值。
• 部分优质游戏公司需时间沉淀以提升业绩稳定性，从而获得更高估值。
• 长期成长确定性高，商业模式优秀，未来将依靠高品质研发提升收入能力。

行业运行数据

1. 周行情回顾

• 上周传媒互联网板块指数涨幅2.75%，在30个中信一级行业中排名第5，强于市场平均水平。
• 涨幅前十个股：*ST当代、紫天科技、吉比特、*ST中昌、世纪华通、*ST聚力、*ST长动、ST游久、思美传媒、星期六。
• 跌幅前十个股：ST惠程、众应互联、人民网、光线传媒、欢瑞世纪、中信出版、金科文化、分众传媒、新华网、巨人网络。

2. 游戏市场

• 2021年1月国内移动游戏销售收入188.87亿元，同比增长6.06%。
• 3月6日iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》。
• 2月手游广告投放金额排名前三为《星战模拟器》、《粘土模拟器》、《阿伟消消乐》。

3. 电影市场

• 2021年至今内地电影总票房161.7亿元，3月6日单日票房1.79亿元，与上周同比下降43.0%。
• 3月6日电影票房排名前三为《你好，李焕英》、《人潮汹涌》、《寻龙传说》。

4. 电视剧市场

• 3月4日CSM59城卫视黄金剧场电视剧收视排名前三为《爱的理想生活》、《暴风眼》、《琉璃》。
• 网络剧播放量市占率排名前三为《斗罗大陆》、《甜蜜》、《暴风眼》。

5. 综艺市场

• 2月22日-28日电视综艺网络播放量市占率排名前三为《王牌对王牌第六季》、《欢乐喜剧人第七季》、《王牌对王牌第五季》。
• 网络综艺播放量市占率排名前三为《青春有你第三季》、《创造营2021》、《奇葩说第七季》。

6. 直播电商

• 淘宝直播：TOP5主播销售额总计14.796亿元，同比减少50.3%。
• 快手直播：TOP5主播销售额总计8.91亿元，同比上升52.6%。
• 抖音直播：TOP5主播销售额总计3.28亿元，同比增长42.5%。

7. 广告营销

• 2020年12月广告市场花费同比微降0.8%，环比增长3.1%。
• 电梯海报渠道同比涨幅最大，达36.1%，杂志渠道跌幅最大，达-20.2%。

重点公司公告速览

• 紫天科技：2020年营收14.22亿元，净利润3.11亿元，同比分别增长65.06%和83.72%。
• *ST长动：非公开发行股票申请获得证监会审核通过；董事长及部分董事辞职。
• 每日互动：回购股份210万股，占总股本0.52%，回购金额达3377万元。
• 盛通股份：五位股东持有的2181万股非公开发行股票解除限售。
• 华谊兄弟：调整定增方案，募集资金上限由22.9亿元降至22.4亿元。
• *ST大晟：2020年营收2.99亿元，同比增长56.03%，实现扭亏为盈。
• *ST当代：子公司对外投资设立控股公司，布局遥感与空间信息技术。

行业要闻

游戏

1. 天美工作室正在筹备跨平台3A作品，采用UE5引擎。
2. 吉比特旗下《提灯与地下城》首日登顶iOS免费榜，次日跻身畅销榜第六。
3. Epic Games收购《糖豆人：终极挑战赛》开发商Mediatonic。
4. 86款游戏获版号，其中82款为手游，含31款休闲益智手游。
5. 中国手游发行商在2月全球收入排行榜中表现亮眼，腾讯、网易、米哈游分列前三。
6. IGG 2020年总收入7.04亿美元，同比增长5%，净亏损2.7亿美元。

影视

1. IMAX CHINA宣布2021年派息率提升至净利润的50%。
2. 《世间有她》定档4月30日，五一档现实题材作品。
3. 《哥斯拉大战金刚》定档3月26日。
4. 《送你一朵小红花》3月5日全网上线，票房14.32亿元。
5. 《你好，李焕英》票房突破50亿元，成为影史第三部突破该大关的电影。

互联网

1. 网易云音乐上线“侃侃”，主打音频社交功能。
2. 拼多多春节期间DAU同比增长25.9%，增速领先。
3. 携程Q4营收50亿元，全年营收183亿元，同比下降。
4. 趣头条Q4营收13亿元，全年营收52.85亿元，净亏损扩大。
5. 知乎计划赴美IPO，融资额约10亿美元，2020年营收增长101.7%。

教育

1. 小码王完成新一轮数千万美元C轮融资，线下校区近80家。
2. 网易有道成立“有道成人教育事业部”，整合多项业务。
3. 导氮教育获新东方数亿元A轮融资，年复合增长率超300%。
4. 宾果教育完成千万元Pre-A轮融资，拓展线下场景与线上能力。
5. 跟谁学Q4营收22亿元，全年营收71亿元，净亏损6.27亿元。

风险提示

1. 游戏版号政策收紧的风险。
2. 手游行业增速放缓的风险。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，依据未来6-12个月投资收益率与市场基准指数的差异。