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终端需求转弱与矿价高位承压总结

本次报告由研究员丁祖超提供，分析铁矿市场逻辑。核心结论简述如下：

需求端分析

本月铁矿价格走势偏强，但终端需求弱化是主要制约因素。国内终端用钢需求在8月份继续转弱，基建投资同比-5.9%，制造业投资同比-1.3%，导致制造业用钢需求增速显著放缓。环比来看，需求转弱可能延续到9月份，且上半年需求高增长难以为继。海外需求方面，印度粗钢产量增速9.8%，海外铁元素消费量同比增2.7%，保持偏高水平。整体需求结构呈现国内弱、海外强，对铁矿石估值形成一定压力。

供应端分析

全球铁矿发运量同比增加，2025年至今周均值3065万吨，同比增830万吨（澳洲持平、巴西增800万吨）。非主流矿发运同比回升4.4%，预计延续贡献。需求转弱背景下，供需基本面持续转弱，铁矿总供应与需求差扩大，但海外需求支撑价格高位。

价格走势与策略

铁矿价格高位运行，面临需求端压制。单边交易以现货高位套保为主，套利和期权建议观望，市场预期反复可能导致价格高位承压。

该分析基于Mysteel数据等，供参考。