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贵金属市场周度总结（2022年2月14日）

核心内容

2022年春节后首周，贵金属市场整体呈现震荡微涨态势，黄金和白银价格均小幅上涨，主要受到避险情绪升温以及高通胀预期的推动。市场对美国1月CPI数据的反应显示通胀压力持续加剧，同时欧洲央行对加息节奏的谨慎态度也对美元指数形成压制，间接利好贵金属价格。

主要观点

• 避险情绪推升贵金属价格：由于俄乌局势紧张，市场避险情绪增强，推动黄金和白银价格小幅上涨。
• 高通胀与加息预期并存：美国1月CPI同比上涨7.5%，为1982年以来最高，市场对通胀的担忧加深，叠加加息预期，贵金属价格预计在加息落地前维持震荡。
• 欧洲央行加息节奏放缓：欧洲央行行长拉加德重申将在结束债券购买前不会开始加息，对美元指数形成一定支撑，间接利好贵金属。
• 库存压力仍存：COMEX白银库存水平偏高，对价格形成压制，而黄金库存则小幅下降，显示市场对黄金的需求有所增加。
• ETF持仓增加：SPDR黄金持仓和SLV白银持仓均环比上升，显示机构投资者对贵金属的配置意愿增强。

关键信息

周度行情回顾

基本面分析

1. 美国CPI数据超预期：1月CPI同比上涨7.5%，为1982年以来最高，市场对通胀担忧加剧。
2. 欧洲央行加息节奏放缓：拉加德明确表示将在结束债券购买前不会加息，影响美元指数走势。
3. 俄乌局势影响避险情绪：局势紧张支撑贵金属价格，尤其黄金。
4. 油价预期波动：美国能源部预计2月布油均价为90美元/桶，未来几个月将维持高位，但年中可能因供需失衡而下跌。
5. 地缘政治风险未减：拜登警告俄罗斯若入侵乌克兰将面临严重后果，但克里姆林宫表示警告已“荒谬”。

技术分析

• 黄金：上周黄金价格震荡上行，资金入场明显，技术面显示多头力量增强，短期有望继续上涨。
• 白银：白银走势与黄金基本一致，但受欧美货币政策预期影响，存在下行压力，短期可能跟随黄金波动。

持仓情况

• CFTC黄金持仓：非商业多头持仓增加，空头持仓减少，基金净持仓上升，显示多头力量占优。
• CFTC白银持仓：多空持仓均减少，但空头力量仍较强。
• 国内期货市场：沪金主力持仓增加，沪银主力持仓也有所上升，显示市场参与度提高。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策，自行承担投资风险。

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