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新湖期货"金湖汇"-有色周度观点总结

核心内容

本周有色市场整体承压，金属价格全线下跌，主要受中东局势升级引发的避险情绪加剧、美联储维持利率不变并释放偏鹰信号、能源价格大涨带来的通胀与经济衰退担忧等多重因素影响。市场情绪转向衰退预期交易，导致金属价格持续走弱。尽管部分品种如铜、铝、锌等基本面有所改善，但宏观面主导了价格走势，短期内金属价格仍以震荡调整为主。

主要观点

1. 宏观环境主导市场情绪

• 中东局势持续紧张，伊朗与以色列之间的冲突未有缓解迹象，引发能源价格大涨及全球经济衰退担忧。
• 美联储维持利率不变，释放鹰派信号，市场对年内降息的预期降至极低，流动性阶段性收紧。
• 市场风险偏好下降，有色金属价格承压。

2. 品种表现分析

铜

• 外盘铜价持续下跌，LME三月期铜价跌破1.2万美元/吨，周内跌幅超7%。
• 国内铜价亦大幅下挫，沪铜主力合约跌至9.3万元/吨。
• 基本面边际改善，消费季节性回暖，库存大幅去化，但总体库存仍偏高。
• 市场情绪仍受伊朗局势及能源价格影响，预计铜价仍存下行压力。

铝

• 国内外铝价同步下跌，LME三月期铝价周内跌幅超7%，沪铝一度跌至2.31万元/吨。
• 基本面边际向好，消费回暖，但库存仍偏高，难以形成有力支撑。
• 中东局势未缓解，铝厂减产风险上升，市场情绪主导价格波动。
• 短线建议谨慎操作，局势缓解后可逢低做多。

铝合金

• 铝合金价格跟随铝价下挫，消费回暖乏力，下游压铸企业新订单增加不显著。
• 再生铝合金企业库存有所攀升，成本支撑增强，但缺乏强劲驱动。
• 建议继续谨慎操作，跟随铝价波动。

锌

• LME三月期锌价跌破3200美元/吨，周内跌幅超7%。
• 国内锌价同样承压，SMM数据显示库存下降，但总体仍偏高。
• 终端企业全面复工，开工率回升，但基本面支撑有限。
• 市场风险偏好持续受压制，短期维持震荡调整。

铅

• LME三月期铅价跌破1900美元/吨，沪铅价格也回落至区间下沿。
• 国内铅锭库存小幅增加，基本面变化不大，消费回暖有限。
• 再生铅企业因亏损开工回升有限，铅价短期或震荡调整。

镍/不锈钢

• 伦镍跌破1.7万美元/吨，沪镍一度跌破13万元/吨。
• 印尼镍矿供应偏紧，成本支撑较强，且IMIP园区湿法冶炼项目仍处于检修状态。
• 不锈钢价格受镍价支撑，下方空间有限，短期呈区间震荡。

锡

• LME三月期锡价周内跌幅超11%，沪锡主力合约跌幅超8%。
• 价格回调刺激下游补库，显性库存下降，但总体库存仍偏高。
• 中东局势未缓解，避险情绪压制锡价，短线建议谨慎操作。

关键信息

• 风险点：中东局势加剧、衰退预期升温、消费回升不及预期。
• 库存变化：多数品种库存仍偏高，仅部分品种如锡、锌出现库存下降。
• 成本支撑：镍、锡等品种因成本支撑较强，价格下跌空间有限。
• 市场情绪：宏观面主导市场，避险情绪压制金属价格，短期内难以企稳。

策略建议

• 短期策略：整体建议谨慎操作，关注中东局势变化及宏观政策动向。
• 品种操作：
  • 铜、铝、锌：短期震荡为主，建议观望或轻仓操作。
  • 镍/不锈钢：成本支撑较强，短期区间震荡，可关注企稳机会。
  • 锡：避险情绪压制，库存仍偏高，短期建议谨慎。
  • 铝合金：跟随铝价波动，缺乏独立驱动。

分析师信息

• 分析师：孙匡文、李瑶瑶
• 从业资格号：F3007423、F3060236
• 投资咨询证书号：Z0014428、Z0014443
• 联系方式：
  • 孙匡文：021-22155609 / [email protected]
  • 李瑶瑶：021-22155692 / [email protected]

审核人信息

• 审核人：李明玉
• 执业资格号：F0299477
• 投资咨询证书号：Z0011341

免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和调研，不保证其准确性和完整性。投资者不应单纯依赖本报告进行决策，需结合自身判断。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议，亦不构成期货交易咨询建议。新湖期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。