20211121-安信证券-传媒_科技巨头布局元宇宙系列报告06_腾讯_字节跳动_注定将成为元宇宙中国版本的先行者_20页_2mb

元宇宙中国版本布局分析：腾讯&字节跳动

核心内容概述

本报告分析了腾讯与字节跳动在元宇宙领域的布局策略与方向。作为中国科技巨头，二者在元宇宙六大核心组件中均有显著布局，分别是：硬件入口及操作系统、后端基建、底层架构、核心生产要素（人工智能）、内容与场景、协同方。通过对比分析，认为二者将在中国元宇宙发展进程中扮演重要角色。

主要观点

• 元宇宙仍处于早期阶段，各大科技公司正通过布局不同组件，争夺未来主导权。
• 腾讯与字节跳动是中国布局元宇宙逻辑最为顺畅的两家公司，具备较强的流量与技术优势。
• 腾讯以“资本+流量”战略为主，通过收购与投资完善元宇宙拼图。
• 字节跳动采取All In策略，通过硬件+内容的方式，全面进军元宇宙领域。

关键信息

1. 元宇宙研究框架

元宇宙构建是一个系统化工程，六大核心组件包括：

• 硬件入口及操作系统（VR/AR/MR/脑机接口）
• 后端基建（5G、算力与算法、云计算、边缘计算）
• 底层架构（引擎、开发工具、数字孪生、区块链）
• 核心生产要素（人工智能）
• 内容与场景（游戏、社交、影视、电商等）
• 协同方（提供技术与服务的生态伙伴）

2. 腾讯布局

2.1 底层架构

• 投资Epic Games：获取Unreal Engine，用于渲染虚拟世界。
• 投资Snap：协助打造镜像世界，提升AR体验。
• Unreal Engine 5：具备强大的实时细节渲染能力，支持电影级视觉效果与真实物理模拟。

2.2 后端基建

• 云游戏生态：覆盖To C与To B场景，提供全链路云游戏平台。
• 腾讯云数据中心：从第一代到第四代，逐步升级为模块化、高效节能的IDC解决方案。
• 重点布局：如T-Block、清远数据中心、贵安七星数据中心等。

2.3 内容与场景

• 社交：微信与QQ覆盖中国互联网用户，进一步拓展社区、直播、短视频等新型社交方式。
• 游戏：腾讯是全球最大游戏公司，拥有《英雄联盟》、《原神》、《堡垒之夜》等游戏。
• 娱乐内容：阅文集团为中文互联网最大正版数字阅读平台，腾讯视频、腾讯影业助力内容分发。
• 智慧零售与企业服务：通过投资与技术整合，推动零售与企业数字化转型。

3. 字节跳动布局

3.1 硬件及操作系统

• 收购Pico：国内VR市场第一，产品矩阵覆盖多种场景。
• 投资芯片公司：如希姆计算、摩尔线程、润石科技、睿思芯科、云脉芯联、光舟半导体等，布局硬件关键模块。
• 构建全球VR生态：借助TikTok与抖音的流量优势，拓展全球市场。

3.2 底层架构

• 投资代码乾坤：开发UGC平台《重启世界》，与Roblox类似。
• 收购维境视讯：提供VR端到端直播/点播解决方案，包括VliveCam、VLiveStudio等。

3.3 内容与场景

• 产品矩阵：覆盖全球150多个国家和地区，月活用户数十亿。
• 游戏业务：建立Ohayoo、朝夕光年、Pixmain三大平台，布局休闲、中重度及独立游戏。
• 文娱内容：入股吾里文化、秀闻科技、掌阅科技等，完善内容产业链。

腾讯与字节跳动的对比

• 腾讯：以软件驱动，专注内容与社交，具备强大的流量优势。
• 字节跳动：以硬件+内容的All In方式切入，依托算法推荐与全球化内容分发能力。

投资建议

• 关注六大组件：包括硬件入口、后端基建、底层架构、人工智能、内容与场景、协同方。
• 建议投资标的：
  • 硬件及操作系统：科技巨头、芯片、光学、显示、模组等。
  • 后端基建：通讯设备商、运营商、算力、IDC等。
  • 底层架构：引擎、开发平台、数字孪生、区块链等。
  • 核心生产要素：视觉识别、自然语言处理、智能交互、AI开源平台等。
  • 内容与场景：游戏内容、视效内容、社交、To B应用等。
  • 协同方：更多产业与业态将被复刻至元宇宙中，带动生态成长。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期
• 中美贸易摩擦
• 反垄断监管趋严
• 流动性环境收紧超预期
• 海外市场竞争加剧