20240426-华鑫证券-耐普矿机-300818.SZ-公司事件点评报告_盈利能力提升显著_海外市场潜力逐步释放_5页_279kb

耐普矿机（300818SZ）2024年4月26日发布的公司事件点评报告，首次给予“买入”评级。报告基于2023年一季度业绩和未来展望。2023年一季度，公司实现营业收入248亿元（同比增长4697%），归母净利润0.39亿元（增长40301%），扣非归母净利润0.38亿元（增长37375%），体现显著增长。

业绩提升主要受益于铜矿行业资本开支增加和铜矿品位下降。长期铜价高位，库存低位，推动铜矿企业增加投资；同时铜矿品位下降（如智利从1999年到2016年平均下降超一半）导致选矿备件需求上升。公司加紧海外扩张，2024年一季度合同签订总额238亿元，海外占比达54%，为后续增长提供支撑。

盈利能力显著增强，2024年一季度毛利率提升49个百分点至4041%，海外业务贡献权重增加，1-3月海外营收跃升11649%。预计公司持续开拓“一带一路”市场，整体毛利率有进一步提升潜力。

公司橡胶复合耐磨备件产品渗透率虽仅15%，但需求增长潜力大，预计随着产能出海（如赞比亚二期、塞尔维亚等规划中产能释放），将驱动业绩稳定增长。

预测2024-2026年收入分别为1311亿元、1468亿元、1758亿元，EPS从0.76元增至255元，当前股价PE为267倍。市场前景乐观，风险包括宏观经济、竞争加剧、原材料波动等海外经营风险。

总体，报告显示公司受益于行业周期和出海战略，业绩增长可靠，推荐投资者关注。