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【国富期货早间看点】总结

核心内容

本报告聚焦于2024年11月20日的国际市场行情、国内供需动态及宏观政策影响，重点分析了棕榈油、大豆、豆粕、豆油等农产品价格走势，以及相关宏观经济数据对市场的影响。

主要观点

国际市场行情

• 马棕油：马来西亚12月毛棕榈油参考价为4471.39林吉特，高于11月的3949.73林吉特，出口税率上调至10%。
• 原油及成品油：布伦特原油收盘价为73.31美元，美原油为69.26美元，均出现下跌。美豆油价格下跌0.93%，反映市场对供需变化的担忧。
• 汇率波动：美元指数微跌0.02%，人民币小幅升值，巴西里亚尔下跌0.81%，阿根廷比索微涨0.30%。

现货行情

• 棕榈油：DCE棕榈油现货价格在10240-10030元/吨区间，基差为260-50元/吨。
• 豆油：DCE豆油现货价格在8340-8670元/吨区间，基差为104-434元/吨。
• 豆粕：DCE豆粕现货价格在2970-2980元/吨区间，基差为139-149元/吨。

关键信息

国际供需动态

1. 巴西大豆：

   • 2024/25年度大豆产量预计为1.677亿吨，较上一年度增长9.4%。
   • 大豆压榨量预计为5,700万吨，较上一年度增长4.6%。
   • 大豆出口量预计为1.041亿吨，较上一年度增长5.9%。
   • 11月大豆出口量预计为280万吨，环比下调；豆粕出口量预计为198万吨，环比增加。

2. 阿根廷天气：

   • 天气总体有利，但部分地区可能面临干旱，需警惕拉尼娜现象对后期作物的影响。

3. 印尼政策：

   • 计划在2025年对生物柴油B50进行试验，并在2027-2028年全面实施。

4. 欧盟数据：

   • 2024/25年度大豆进口量为475万吨，油菜籽进口量为234万吨，豆粕进口量为708万吨，棕榈油进口量为122万吨。

5. 运输市场：

   • 波罗的海干散货运价指数下跌7.35%，部分船型运价下滑明显。

国内供需动态

1. 豆油与棕榈油成交：

   • 11月19日豆油成交15700吨，棕榈油成交0吨，总成交15700吨，环比减少3900吨。
   • 全国油厂开机率下调至55.45%。

2. 农产品价格：

   • “农产品批发价格200指数”为121.22，环比下降0.23个点。
   • 猪肉价格上涨0.3%，牛肉、羊肉、鸡蛋价格稳定，白条鸡价格下降0.5%。

3. 货币政策：

   • 中国央行开展2883亿元逆回购操作，净投放1628亿元。

宏观要闻

国际宏观

• 美联储政策：12月维持利率不变概率为40.9%，累计降息25个基点概率为59.1%。

• 美国经济数据：

  • 10月营建许可年化总数141.6万户，月率下滑0.6%。
  • 10月新屋开工年化总数131.1万户，月率下滑3.1%。
  • API原油库存增加475.3万桶，高于预期。

• 欧元区数据：

  • 10月CPI月率终值0.3%，年率终值2%。
  • 9月经常帐盈余增加，显示贸易顺差扩大。

国内宏观

• 汇率：美元/人民币报7.1911，人民币小幅贬值。
• 资金流动：2024年11月19日，期货市场资金净流入4.18亿元，商品期货净流入19.89亿元，股指期货净流出15.71亿元。

重点资讯解析

• MPOB报告：马来西亚10月棕榈油库存减少6.32%，产量环比下降1.35%，出口增长11.07%，消费增长49.8%。报告对市场影响中性偏多，但上涨动能已释放，后续需关注B40政策执行及印度节后需求变化。
• USDA报告：24/25年度美豆单产和产量均低于市场预期，全球大豆期末库存下调，显示供应边际缩紧，对市场形成利多支撑。

套利跟踪

• 油脂油料价差：

  • 1-5月棕榈油价差为正，反映远期合约溢价。
  • 豆油与棕榈油价差为负，可能反映豆油相对弱势。
  • 大豆与豆粕价差为正，显示豆粕相对强势。

• 套利机会：

  • 套利交易成本可能因标准仓单质押冲抵保证金而降低。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者关注政策变化、天气影响及需求端调整。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 万得数据、我的钢铁网、北极星、Wind、国富期货整理。