2017-巴士在线-“移动＋“智能、媒体、视频、社区-模式构建业内领先公交移动生态圈_39页_2mb

巴士在线股份有限公司研究报告总结

核心内容

巴士在线股份有限公司（原名浙江新嘉联电子股份有限公司）成立于2000年，2007年在深圳中小板上市。公司从传统微电声产品制造业务转型为移动媒体运营企业，重点发展移动电视媒体、移动视频自媒体社区“我拍”和公交移动社区“我玩”三大业务板块，致力于成为中国公交移动生态圈的领导者。

主要观点

• 公司通过收购巴士在线科技100%股权，进入移动电视媒体领域，形成传统业务与移动媒体双业务格局。
• 巴士在线科技拥有“CCTV移动传媒”的权威品牌，覆盖全国150个城市，15万辆公交车，23万块液晶屏，日均覆盖人次超过1.6亿。
• “我拍”和“我玩”分别打造移动视频自媒体社区和公交移动社区，实现内容与营销的双重互动，提升品牌影响力和用户粘性。
• 公司具备四大核心优势：媒体资源、客户资源、业务协同和技术创新，为移动媒体业务提供坚实基础。
• 随着传统媒体向新媒体迁移，公司新媒体广告业务增长潜力巨大，特别是移动视频广告市场将迎来爆发式增长。
• 公司盈利预测显示，2015-2017年归属于母公司净利润分别为776万元、1.36亿元和1.78亿元，目标价50元，首次评级为“买入”。

关键信息

股权结构与交易

• 交易前，天纪投资持股19.88%，交易后持股20.03%，仍为控股股东。
• 本次交易涉及16.85亿元收购巴士在线科技，配套融资3.44亿元，共计发行1.44亿股新股。
• 交易后公司总股本为3亿股，发行股份占比为47.93%。

业务板块

1. 移动电视媒体业务

   • 通过AB网覆盖全国150个城市，15万辆公交车，23万块液晶屏。
   • A网为自营公交移动频道，B网为代理公交电视网络，形成全国性覆盖。
   • 与央视合作，拥有CCTV移动传媒公交频道的独家经营权，提供权威内容资源。

2. “我拍”移动视频自媒体社区

   • 面向85、90、95后用户，支持短视频录制、分享、传播等功能。
   • 注册用户超过300万，内容融合UGC、PGC与社交平台。
   • 通过直播和社交媒体变现，为粉丝经济提供新渠道。

3. “我玩”公交移动社区

   • 基于H5技术，打造“O2O”移动营销平台，提供全时互动服务。
   • 联合iBeacon技术，实现公交场景下的移动竞技和线下活动。
   • 拥有近200万注册用户，主要营销形式包括开屏广告、Banner广告等。

盈利预测

• 2015年净利润为776万元，2016年预计1.36亿元，2017年预计1.78亿元。
• 2015-2017年每股收益分别为0.03元、0.45元、0.60元。
• 以110倍2016年市盈率计算，目标价格为50元，首次评级为“买入”。

行业趋势

• 传统媒体广告增速放缓，市场份额从2010年的82.8%下降至2014年的70.1%。
• 新媒体广告市场份额从17.2%提升至29.9%，成为广告主新宠。
• 公交移动电视媒体作为强制接触型媒体，覆盖人群广泛，具有较高的接触度和精准的受众定位。

竞争优势

• 媒体资源优势：拥有CCTV移动传媒品牌，具备全国性播出优势。
• 客户资源优势：与多家国内外知名企业合作，客户资源优质稳定。
• 业务协同优势：“我拍”与公交电视内容互动，“我玩”与公交电视营销互动。
• 技术优势：拥有新型公交车智能调度系统和移动信息服务平台等发明专利。

风险提示

• 收购公司业绩不达预期。
• 行业系统性风险，如市场竞争加剧、政策变化等。

总结

巴士在线股份有限公司通过收购巴士在线科技，成功转型为移动媒体运营企业，构建了以公交移动电视为核心、移动视频社区和移动生活社区为辅的“3+1”业务模式。公司依托CCTV品牌和全国性运营优势，打造了强大的媒体资源和内容生态，同时结合移动互联网技术，实现线上线下互动，提升用户参与度和品牌传播效果。未来，公司有望在移动视频广告市场迎来爆发式增长，实现盈利提升和业务拓展。