20161102-中国银河-银河资本市场内参_14页_985kb

报告摘要

银河资本市场内参总结

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》聚焦于中国当前经济形势、资本市场动态、投资策略、债市与汇市变化、期货期权市场走势以及理财市场与深度观察等多方面内容，旨在为投资者提供全面、及时的市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

一、【热点透视】

1. 新华社九评当前经济形势：以改革之道“去杠杆”

核心内容：我国企业负债率逐步下降，但去杠杆任务仍艰巨。
政策背景：国务院提出“七条主要途径”推进去杠杆，其中市场化、法治化债转股是重要手段。
实施案例：武钢集团与云锡集团率先与建设银行签订债转股框架协议。
债转股意义：有助于降低企业杠杆率、防范债务风险，同时推动企业治理与资本市场发展。
风险防范：强调市场化、法治化原则，防止风险传导至投资者、金融机构及政府，避免系统性风险。

2. 央行10月开展MLF操作共7630亿元

操作数据：MLF操作共7630亿元，其中6个月期4515亿元，1年期3115亿元，利率分别为2.85%、3.0%。
流动性管理：央行同时回收到期MLF，10月末余额为21118亿元。
政策导向：继续支持小微企业和“三农”领域，维护货币市场利率平稳运行。

二、【证券市场】

1. 两市重回上升势头无量上涨埋隐患

市场表现：沪深两市股指小幅高开，震荡走高，重回上升通道。
成交量：无量上涨为市场持续性带来隐忧。
投资建议：建议逢低加仓，关注“深港通”主题下的券商、白酒、医药、保险及AH价差板块。

2. 华尔街最担心的危机来临比股灾更可怕

债市危机：全球债市遭遇“小债灾”，收益率创近六年新高，债券价格平均下跌3%。
原因分析：
- 全球发债量创新高，欧日央行扩大QE；
- 货币政策失效，各国转向扩张性财政政策；
- 美国大选及美联储加息预期加剧资金流出压力。
未来展望：债市风险仍存，但流动性管理有望缓解资金紧张局面。

三、【投资策略】

1. 国金证券：11月份有望演绎“先扬后抑”

市场判断：A股指数预计“先扬后抑”，深港通将是11月主线。
金股组合：推荐羚锐制药、济川药业、通化东宝、宁波银行、泰禾集团、天润乳业、飞亚达A、鹿港文化、华铭智能、超声电子。
事件影响：美国大选与FBI调查门事件对市场影响有限，美联储加息仍可能在12月发生。

四、【债市动态】

1. 行情进入“鸡肋时间”：利率市场11月投资展望

短期压力：
- 供给侧改革推升通胀；
- 货币政策转向紧缩；
- 美元走强及人民币贬值预期加剧资金外流。
中期展望：对利率债仍持乐观态度，认为未来宏观调控可能再度放松流动性。
市场表现：一二级市场利差分化，债基净申购量显著增加，反映避险情绪升温。

五、【汇市聚焦】

1. 央行增持远期空头！人民币贬值预期增强？

数据变化：央行9月底远期空头头寸增加至453亿美元。
市场解读：反映人民币贬值预期增强，但专家指出此数据为央行与商业银行之间的交易，不能简单等同于市场预期。
背景因素：人民币加入SDR可能促使央行进行货币互换操作，以调整外汇资产结构。

六、【期货期权】

1. 四季度黑天鹅待飞黄金可逢低配置

市场背景：全球经济与地缘政治风险加剧，黄金作为避险资产受青睐。
技术分析：金价在10月初大跌后反弹，1250美元/盎司为长线配置区域，若站稳1275-1280美元，有望重回千三关口。
投资建议：短期金价可能受美联储加息预期影响下探，但可逢低布局。

2. A股喜迎开门红期指蓄势上攻

期指表现：三大期指主力合约全线收红，IC1611涨幅达0.92%。
市场分析：技术面上，3100点附近获得支撑，但量能未明显放大，上涨持续性存疑。
策略建议：短线建议逢低吸纳，中期关注深港通及概念板块。

七、【理财广角】

1. 股市震荡催热债基三季度13只债基净申购超50亿份

市场趋势：股市震荡背景下，债基受到追捧，三季度净申购量达2189.83亿份。
基金表现：中长期纯债基金最受欢迎，平均收益率达3.32%。
机构主导：银行理财、保险等机构成为债基申购主力。
风险控制：部分绩优债基限制大额申购，以避免摊薄收益。

八、【深度观察】

1. 郭施亮：抑制资产泡沫，是控房价还是压股价？

资产泡沫问题：房地产价格持续上涨，尤其是一二线城市的房价泡沫显著。
调控措施：各地出台限购、限贷等政策，抑制高杠杆拿地与炒作。
市场影响：
- 房地产市场降温；
- 股市需休养生息，避免系统性风险。
资金流向：在房市与股市均需调整的背景下，资金可能转向其他投资渠道，如债基等。
投资建议：需关注政策导向，合理配置资产，防范系统性金融风险。

结论

本期内参综合分析了当前中国经济、资本市场及金融政策的多重变化，强调“去杠杆”与“抑制资产泡沫”是政策核心方向。在债市、股市、汇市及期货市场中，均存在不确定性与风险，需谨慎应对。债基成为避险工具，受到资金追捧；“深港通”主题被重点推荐；黄金作为避险资产，仍有配置价值。整体来看，市场将进入“先扬后抑”的阶段，投资者应关注政策动向与市场流动性变化，合理布局，防范系统性风险。

展开完整摘要