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石油行业景气上行，货币紧缩或有风险——A股市场产业链周报2017年2月第1周总结

核心内容

本报告分析了2017年2月第1周A股市场产业链的运行情况，重点围绕石油、煤炭、有色金属、化工、房地产、汽车、家电等主要行业展开。报告指出，尽管部分行业面临价格下跌压力，但石油行业表现强劲，预计将迎来大幅反弹。同时，报告提及中央一号文件发布，为畜禽养殖行业带来投资机会，并提示了潜在的货币紧缩政策风险。

主要观点

1. 上游行业表现

• 原油价格环比上涨：WTI原油价格环比上涨1.2%，从2016年底的53.72美元/桶上升至1月底的53.83美元/桶。
• 煤炭价格下跌：动力煤价格环比下跌0.8%，秦皇岛港煤炭库存减少16.5万吨至584万吨。
• 有色金属价格整体下行：铜、铝、铅、锌价格分别环比下跌2.0%、0.6%、1.5%、0.2%。
• 农产品价格波动：玉米价格上涨3元/吨至1499元/吨，小麦价格下跌3元/吨至2964元/吨，大豆价格上涨182元/吨至4242元/吨，豆粕价格下跌5.2%至3005元/吨，棉花价格上涨1.1%至15735元/吨。
• 铁矿石价格下跌：铁矿石价格环比下跌1.4%，30港口铁矿石库存上涨27万吨至10848万吨。

2. 中游行业表现

• 燃料油与PTA价格上涨：燃料油价格环比上涨2.5%，PTA价格环比上涨1.4%。
• 螺纹钢与水泥价格下跌：螺纹钢价格环比下跌1.7%，水泥价格环比下跌0.2%。
• 玻璃价格上涨：玻璃价格环比上涨0.1%。
• 电子行业小幅上涨：台湾电子行业指数环比上涨0.2%，费城半导体指数环比上涨0.2%。
• 运价指数下跌：BDI、BDTI指数分别环比下跌9.1%、8.7%。

3. 下游行业表现

• 房地产成交面积大幅下降：30城市商品房成交面积环比下降42.9%，一二三线城市分别环比下降53%、40%、43%。
• 农产品价格指数小幅下跌：农产品价格指数下跌0.1%，猪肉价格环比下跌0.9%，猪粮比价为10.28。
• 汽车销量分化：轿车销量同比下降2.1%，重卡销量同比增长12.8%。
• 家电行业表现较好：空调销量同比增长42.5%，冰箱销量同比增长9.1%。
• 航空客运量增长：民航客运量同比增长14.5%。

关键信息

• 行业配置建议：看好石油开采、化学纤维、国防军工、畜禽养殖行业。
• 石油行业前景：中国石油2016年业绩触底，2017年有望大幅反弹，国际油价或回升。
• 政策影响：中央一号文件发布，引导生猪养殖向玉米主产区转移，猪粮比持续高于9.0，具有投资价值。
• 市场表现：过去两周行业表现较好的是有色金属、国防军工、建筑材料，较差的是非银金融、食品饮料、商业贸易。
• 投资评级说明：投资评级以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三类。

本周行业推荐

存在风险

• 货币紧缩风险：央行上调逆回购利率，可能带来政策紧缩风险。

行业指数表现

产业链数据综述

• 上游：原油价格环比上涨1.2%，动力煤价格下跌0.8%。
• 中游：燃料油、PTA价格上涨，螺纹钢、水泥价格下跌。
• 下游：房地产成交面积大幅下降，农产品价格指数下跌，猪粮比维持高位。

附：行业相关数据

• WTI原油：价格为53.83美元/桶。
• 动力煤：价格为618元/吨。
• 螺纹钢：价格为3250元/吨。
• 水泥：价格为343元/吨。
• 玻璃：价格为71.500617元/重量箱。
• 燃料油：价格为4100元/吨。
• PTA：价格为5574元/吨。
• 天然橡胶：价格为20350元/吨。
• 房地产成交面积：30城市商品房成交面积为208.409668万方。
• 猪粮比价：为10.28倍。

附：图表说明

• 图1：行业指数表现，有色金属、国防军工、建筑材料涨幅居前。
• 图2：国际横向比较，道琼斯、恒生指数涨幅明显。
• 图3：WTI原油价格上涨。
• 图4：API原油库存增加。
• 图5：动力煤价格下跌。
• 图6：秦皇岛港煤炭库存减少。
• 图7：铜价下跌。
• 图8：铝价下跌。
• 图9：铅价下跌。
• 图10：锌价下跌。
• 图11：铁矿石价格下跌。
• 图12：铁矿石库存增加。
• 图13：小麦价格下跌。
• 图14：玉米价格上涨。
• 图15：早籼稻价格上涨。
• 图16：大豆价格上涨。
• 图17：豆粕价格下跌。
• 图18：棉花价格上涨。
• 图19：发电量同比增长6.9%。
• 图20：火电发电量同比增长7%。
• 图21：螺纹钢价格下跌。
• 图22：螺纹钢库存增加。
• 图23：水泥价格下跌。
• 图24：玻璃价格上涨。
• 图25：LLDPE价格持平。
• 图26：PVC价格持平。
• 图27：燃料油价格上涨。
• 图28：天然橡胶价格下跌。
• 图29：PTA价格上涨。
• 图30：甲醇价格上涨。
• 图31：挖掘机销量同比增长24.8%。
• 图32：推土机销量同比增长10.3%。
• 图33：装载机销量同比下降5.1%。
• 图34：起重机销量同比下降4.8%。
• 图35：铜版纸价格持平。
• 图36：瓦楞纸价格持平。
• 图37：美废纸价格持平。
• 图38：纸浆价格持平。
• 图39：台湾电子行业指数上涨。
• 图40：费城半导体指数上涨。
• 图41：BDI指数下跌。
• 图42：BDTI指数下跌。
• 图43：CCFI指数上涨。
• 图44：SCFI指数下跌。
• 图45：房地产成交面积下降。
• 图46：一线、二线、三线城市房地产成交面积分别环比下跌53%、39.6%、43.3%。
• 图47：房地产投资额同比增长6.9%。
• 图48：房屋新开工面积同比增长8.1%。
• 图49：轿车销量同比下降2.1%。
• 图50：重卡销量同比增长12.8%。
• 图51：空调销量同比增长42.5%。
• 图52：冰箱销量同比增长9.1%。
• 图53：民航客运量同比增长14.5%。
• 图55：中国小商品指数上涨。
• 图56：柯桥纺织价格指数下跌。
• 图57：农产品批发价格指数下跌。
• 图58：猪粮比价为10.28倍。

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