20250926-华泰期货-新能源及有色金属日报_节前备货叠加贸易商惜售_现货贴水继续修复_9页_2mb

市场数据总结：
铝现货价华东A00报20770元/吨，较上一交易日涨90元/吨；期货主力合约收20765元/吨，成交146073手。库存61.7万吨，减少2.1万吨。氧化铝山西价2945元/吨，供应过剩加剧。铝合金价16000元/吨，库存7.2万吨。

市场分析：
铝市场节前备货和价格下跌促使现货贴水修复，贸易商惜售导致河南地区贴水转升水。基本面稳定，消费和出口好转，库存微降支持微弱去库预期，但关注降息和通胀风险。氧化铝供应过剩未改，进口增加库存，几内亚矿工罢工风险高；盘面价格估值低，成本支撑存在。铝合金需求复苏，但库存高，价差收敛受宏观扰动。

策略和风险：
单边策略：铝和铝合金谨慎偏多，氧化铝中性；套利推荐沪铝正套。主要风险：海外政策超预期、流动性变动、矿石供应中断。