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煤焦早报分析总结

◼ 焦煤（JM）品种策略

• 短期与中期观点：整体维持震荡态势，中期略偏弱。
• 日内策略：震荡偏强，建议观望。
• 核心逻辑：
  • 政策面：安全检查频发，供应存有扰动；太原古交部分煤矿复产，不确定性仍存。
  • 数据面：洗煤厂精煤产量环比微幅下降，显示供应趋紧。
  • 认为多重利好形成共振，推涨期价，但随着估值攀升，市场分歧加深，阶段性调整风险上升。

◼ 焦炭（J）品种策略

• 短期与中期观点：维持震荡偏弱，偏强运行。
• 日内策略：震荡偏强，建议观望。
• 核心逻辑：
  • 政策面：上游安全检查持续扰动，而下游钢厂开工率维持高位，需求支撑仍存。
  • 数据面：焦化厂焦炭产量小幅下降，钢厂铁水产量再增，显示粗钢压减尚未有效执行。
  • 多重利好共振推高期价，但上涨存在超前性，若实际需求未达预期或政策利空兑现，可能出现负反馈。

◼ 风险警示

• 供需预期存在分歧，政策效果与实际落地情况差异带来不确定性。
• 需关注焦煤供应扰动、粗钢压减进度及黑色系产业旺季需求兑现情况。
• 市场情绪易受宏观环境与产业政策调整影响，存在多空双方观点分化的可能。

◼ 免责提示

• 本报告仅为分析参考，不构成投资建议。
• 投资者据此操作需自行承担风险，宝城期货不对此承担任何责任。
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