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大越期货投资咨询部沪铝早报总结

核心观点

1. 基本面：碳中和政策限制产能扩张，下游需求疲软（房地产延续低迷），宏观环境短期波动频繁，整体偏中性。
2. 基差：现货价格20360元/吨，基差150元，现货升水期货，显示市场对短期供需的预期偏多。
3. 库存：上期所铝库存较上周减少13585吨至156080吨，上海、南储及LME库存均呈下降趋势，SHFE库存周环比增29728吨，短期库存变化中性。
4. 盘面：收盘价位于20日均线上方，且20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
5. 主力持仓：主力合约净持仓为空头，且空头头寸减少，市场情绪偏空。
6. 预期：碳中和推动行业整合，长期利好铝价；中美关税政策释放积极信号，短期支撑铝价运行。

近期利多利空分析

• 利多因素：
  • 碳中和政策抑制产能无序扩张，促进行业集中度提升。
  • 俄乌地缘冲突导致俄铝供应受限，间接支撑铝价。
• 利空因素：
  • 铝棒库存维持历史高位，下游消费疲软，压制价格涨幅。
  • 全球经济复苏预期不足，高铝价或抑制需求增长。
  • 降息预期与需求疲软形成博弈，铝材出口退税取消逻辑可能削弱出口竞争力。

关键数据汇总

• 现货价格：上海（70770元/吨）、南储（70690元/吨）、长江（70870元/吨），均较前日下跌。
• 库存变化：
  • 上期所铝库存周环比减13585吨至156080吨。
  • LME库存日环比减425吨至74750吨。
  • SHFE库存周环比增29728吨至136300吨。
• 期现价差：数据来源Wind，需结合现货与期货价格综合分析。

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总结：沪铝短期受碳中和与地缘因素支撑，但需警惕库存高企及需求疲软的压制，长期或受益于政策推动及关税利好。市场情绪分化，技术面显示多头趋势，但主力空头持仓变化或限制涨幅。投资者需谨慎应对宏观波动与供需矛盾，建议结合实时数据动态调整策略。