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市场研报总结：沪铜期货周报（2020年10月16日）

一、核心内容概览

1. 期货与现货价格走势

• 沪铜2011合约：本周收盘价为51470元/吨，较上一周上涨30元/吨。
• 现货价格：上海1#电解铜平均价为51820元/吨，较上周上涨255元/吨。
• 基差：本周基差为350元/吨，较上周增加225元/吨。

2. 市场持仓变化

• 沪铜2011合约持仓：本周持仓为105515手，较上周增加1967手。
• 前20名净持仓：本周净持仓为14677手，较上周增加2237手，显示市场多头情绪有所增强。

二、多空因素分析

利多因素

• 中国贸易数据：前三季度中国货物贸易进出口总值23.12万亿元人民币，同比增长0.7%；出口增长1.8%，进口下降0.6%，显示出口表现相对较好。
• 智利铜矿罢工风险：全球最大铜矿智利Escondida铜矿工会未能就劳动合同达成一致，罢工风险增加，可能影响全球铜供应。
• 国内需求回暖：节后市场采购情绪升温，现货升水走高，显示出需求端的积极信号。

利空因素

• 美国刺激计划前景不明：尽管特朗普提议将刺激计划提升至1.8万亿美元以上，但党内和党外分歧较大，计划通过仍存不确定性。
• 全球疫情反弹：欧洲疫情出现反弹迹象，经济前景面临压力，可能抑制铜需求。
• 伦铜库存增加：近期伦铜库存大幅增加，压制了铜价上行动能。
• 进口利润下滑：截至10月15日，精废价差为1924元/吨，精炼铜进口盈亏为-550.3元/吨，显示进口成本较高。

三、市场展望与操作建议

1. 市场展望

• 预计下周铜价将震荡调整，受美元指数回升及需求改善的影响。
• 美元指数回升可能对铜价形成压力，但国内需求回暖及供应端扰动仍对铜价提供支撑。
• 欧洲疫情反弹和伦铜库存增加，可能抑制铜价上行空间。

2. 技术面分析

• 沪铜2011合约持仓处于减量区间，关注51000元/吨位置的支撑。
• 短线走势预计以震荡为主，缺乏明确趋势。

3. 操作建议

• 建议在51000-52000元/吨区间操作。
• 止损设置为**±300元/吨**，以控制风险。

四、其他市场数据

1. 铜冶炼加工费

• 截至10月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为48美元/干吨，精炼费（RC）为4.8美分/磅，与上周持平。

2. 阴极铜库存

• SHF阴极铜库存：截至10月9日为156454吨，较上一周增加1383吨。
• LME铜库存：截至10月16日为168875吨，注销仓单为58075吨。
• COMEX铜库存：截至10月16日为78278吨。

3. 比价分析

• 铜铝比价：当前为3.4990。
• 铜锌比价：当前为2.7033。

五、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 网址：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院