20251017-中航期货-橡胶周度报告_12页_1mb

2025年10月第三周橡胶市场整体呈现震荡下行走势，宏观因素主导盘面，工业品承压。东南亚主产区降雨减少，割胶环境改善，赤道以北降水偏少，供应逐步上量；赤道以南印尼、马来东部降水较多，对割胶略有影响。国内原料价格分化，泰国胶水价格持稳，云南、海南因季节性上量压力价格承压，成本支撑弱稳。天然橡胶库存延续小幅去库，社会总库存环比下降，但青岛地区保税与一般贸易库存分化，出库放缓。顺丁橡胶方面，原料丁二烯价格偏弱，生产亏损扩大至203元/吨，叠加下游需求疲软，库存持续累积，去化不畅。节后轮胎企业产能利用率回升明显，全钢胎和半钢胎开工率恢复至节前水平，但成品库存高企，去库缓慢，制约开工进一步提升。宏观层面，中美关系紧张，特朗普威胁加征关税，双方互加船舶港务费，市场避险情绪升温，叠加欧美政局动荡，贵金属走强，工业品受压。当前橡胶基本面无突出矛盾，但供应季节性增加、海外需求预期转弱及国内经济复苏不确定性压制市场情绪。短期价格承压，关注下周国内政策会议及海外宏观变化。