20240714-国金证券-医疗行业行业研究_中报窗口防守赛道表现较好_展望Q3建议由守转攻_12页_1mb

医药行业投资分析总结指出，行业进入中报窗口期，血液制品和部分中药等防守型板块表现强劲，预计Q3将迎来改善行情，为期超3年的长期调整可能反转。对Q2业绩保持谨慎，但Q3和下半年增长预期乐观。

创新药领域，中国药企创新实力持续兑现，美元降息概率提升带来估值修复机会，重点关注GLP-1药物、ADC/双抗药物等高景气赛道。生物制品方面，血制品行业走出高基数期，业绩增速回升，供需景气度高位，浆源优势企业受益。医疗器械板块，国产厂商技术差距逐步缩小，下半年设备更新政策落地有望带动采购复苏。中药及药店关注院内基药目录潜力品种和院外品牌公司，以及门诊统筹带来的增量机会。医疗服务和医美，基数影响出清，射频治疗仪新规等规范行业发展。

投资建议聚焦创新成长和价值成长方向，包括高性价比生物制品、精麻药物、化学发光诊断等，推荐恒瑞医药、特宝生物等标的。风险包括汇兑波动、政策变化和投融资不确定性。

该报告强调，医药板块Q3业绩和景气度将成为市场关注焦点，机构持仓低位提高配置热情，防御风格可能向成长型转变，总体维持乐观预期。

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